>> 華創(chuàng)證券-MR行業(yè)深度研究報告：蘋果MR發(fā)布在即，XR賽道風云再起-230602
| 上傳日期： |
2023/6/2 |
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| 3465KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
耿琛,岳陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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XR硬件持續(xù)迭代但仍缺乏標桿性產(chǎn)品，內(nèi)容端匱乏成為限制XR出貨核心因素。20年在Oculus Quest 2（硬件端）和《半條命：ALYX》（軟件端）的刺激下，XR迎來一波熱潮。后續(xù)雖然XR硬件端不斷創(chuàng)新，Meta/Pico/創(chuàng)維數(shù)字等玩家紛紛發(fā)布新品，但受限于軟件端創(chuàng)新乏力，客群拓展受限，自21年起XR硬件市場需求趨緩。以智能手機行業(yè)發(fā)展歷史為鑒，優(yōu)秀的產(chǎn)品和內(nèi)容是行業(yè)的核心推動因素。iPhone 4的發(fā)布和水果忍者、神廟逃亡等游戲標志著智能手機進入效率革命，智能手機迎來了黃金快速發(fā)展期。隨著硬件的持續(xù)迭代，當前XR行業(yè)硬件已基本可滿足用戶的需求，但缺少像iPhone 4一樣打磨到極致的革命性產(chǎn)品建立消費者的內(nèi)心標桿。內(nèi)容方面，XR早期的優(yōu)秀內(nèi)容均集中在游戲領(lǐng)域，應用場景有局限，導致行業(yè)發(fā)展受限。
MR發(fā)布有望填補內(nèi)容與標桿硬件空缺，XR行業(yè)或會迎來新一波上升周期。蘋果Reality Pro于“VR元年”2016年立項，距今開發(fā)時間已有7年之久，或有望于6月WWDC發(fā)布。根據(jù)VR陀螺數(shù)據(jù)，蘋果MR產(chǎn)品硬件均為高規(guī)格，預計搭載Pancake光學方案和高分辨Micro-OLED屏幕，有望克服當前多個產(chǎn)品痛點，全面提升使用體驗；同時擁有專有xrOS操作系統(tǒng)，實現(xiàn)與其他蘋果生態(tài)設(shè)備無縫切換。內(nèi)容方面，自2015年以來，蘋果已經(jīng)在過去7年時間里收購了若干家初創(chuàng)企業(yè)，為其MR內(nèi)容服務。根據(jù)智東西信息，蘋果或會主攻教育、健康等四大場景，有望打造蘋果內(nèi)容生態(tài)。蘋果作為消費電子行業(yè)龍頭，在軟硬件及系統(tǒng)開發(fā)方面均具有標桿作用。其MR設(shè)備發(fā)布或刺激開發(fā)者在軟件端發(fā)力創(chuàng)新以填補當前內(nèi)容空缺，充分拉動整個XR行業(yè)需求，國內(nèi)相關(guān)設(shè)備核心零組件供應商有望受益。
AIGC行業(yè)持續(xù)發(fā)展，有望助力MR行業(yè)內(nèi)容豐富度提升。近兩年XR發(fā)展遭遇瓶頸主因拳頭內(nèi)容缺乏，而XR缺少拳頭內(nèi)容很大一方面原因是，XR內(nèi)容生產(chǎn)成本過高，很多內(nèi)容廠商在該領(lǐng)域虧損運營，進入惡性循環(huán)。XR行業(yè)中需要大量3D虛擬場景構(gòu)建，而使用人進行3D模型開發(fā)效率極低。AIGC可使用AI方式生成3D場景為XR行業(yè)所需的海量虛擬空間環(huán)境、虛擬人物等。騰訊在2023年游戲開發(fā)者大會提出自研的3D虛擬場景自動生成解決方案，只需數(shù)周即可從零開始迅速搭建一座25萬平方公里3D虛擬城市，過去往往需要多名美術(shù)師以年為單位的時間才能完成。同時大語言模型及SAM模型有望提升XR設(shè)備語言交互、物體識別能力，提升用戶交互式體驗。AIGC一方面能夠大幅降低內(nèi)容廠商生產(chǎn)成本，進而助力XR內(nèi)容豐富；另外還可以提升人機交互體驗，提升對XR硬件需求。
投資建議：XR行業(yè)下游應用廣闊，蘋果MR產(chǎn)品的發(fā)布有望拉動產(chǎn)業(yè)鏈熱潮，同時AIGC可有效助力內(nèi)容創(chuàng)作瓶頸，行業(yè)或有望進入新一輪上升周期。建議關(guān)注MR硬件供應商：兆威機電、立訊精密、東山精密、長盈精密、領(lǐng)益智造、中石科技；MR設(shè)備：杰普特、智立方、華興源創(chuàng)；VR產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標的：歌爾股份、創(chuàng)維數(shù)字、三利譜、隆利科技、國光電器、清越科技。
風險提示：下游需求不及預期、產(chǎn)品導入不及預期、行業(yè)競爭加劇
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