>> 中泰證券-信用業(yè)務(wù)周報：穩(wěn)增長預(yù)期升溫-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大小： |
876KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐馳 |
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此報告為加密報告 |
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【市場回顧與展望】穩(wěn)增長預(yù)期升溫
本周A股市場“V型”震蕩，科創(chuàng)50、中證1000繼續(xù)占優(yōu)，本周30個申萬一級行業(yè)中15個行業(yè)上漲，漲幅靠前的行業(yè)為傳媒、計(jì)算機(jī)和通信，跌幅較大的行業(yè)為煤炭、醫(yī)藥生物和電力設(shè)備。
宏觀方面，本周4月工業(yè)企業(yè)利潤延續(xù)負(fù)增、5月PMI繼續(xù)普降持續(xù)擾動經(jīng)濟(jì)預(yù)期。市場前四日仍在交易“弱預(yù)期弱經(jīng)濟(jì)”主導(dǎo)，周五政策刺激或出臺市場交易轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長”，地產(chǎn)鏈為代表的順周期板塊漲幅顯著。當(dāng)前市場的政策刺激預(yù)期，應(yīng)如何理解？我們認(rèn)為，即使政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，方向?yàn)榈禺a(chǎn)和基建的可能性較低，因?yàn)閷τ诘禺a(chǎn)而言，當(dāng)前非一線外的主要城市放松等多數(shù)很早就落地，而當(dāng)前地產(chǎn)的核心在于居民收入預(yù)期下購買力下降與房價預(yù)期下降。另一方面，大基建的核心問題則是地方政府財力與債務(wù)約束。海外方面，5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期，反映美國勞動力市場仍然保持緊張，一季度市場關(guān)于海外衰退、國內(nèi)復(fù)蘇的預(yù)期也正不斷修正。
展望來看，故我們維持，當(dāng)前時間點(diǎn)政策定力較強(qiáng)，且改革的決心和方向，如：金融監(jiān)管、金融業(yè)薪酬改革、雄安疏解、雙減等進(jìn)一步推動。政策變化或?qū)⒋碳はM(fèi)與新基建，與中低收入階層對應(yīng)的彈性較低的相關(guān)的國貨、休閑食品、小家電有望受益，可關(guān)注大眾消費(fèi)困境反轉(zhuǎn)”的布局機(jī)會。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期：投資、出口、消費(fèi)等重要數(shù)據(jù)的變化，造成經(jīng)濟(jì)下行或經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
財政與貨幣政策不及預(yù)期：財政政策方向與力度發(fā)生變化、貨幣政策突然收緊或放松。
全球突發(fā)性事件影響：如地緣政治沖突爆發(fā)或加劇、原油價格巨幅波動、海外主要國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與預(yù)期出現(xiàn)背離、海外主要國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)政策突然轉(zhuǎn)向等。
股市突發(fā)性事件影響：如監(jiān)管政策變化、上市公司財務(wù)暴雷或信譽(yù)危機(jī)等。
引用數(shù)據(jù)滯后或不及時：報告引用的公開數(shù)據(jù)可能存在信息滯后或更新不及時，存在引用數(shù)據(jù)之后導(dǎo)致對分析結(jié)論的準(zhǔn)確性產(chǎn)生影響。
歷史規(guī)律失真：本報告觀點(diǎn)存在基于歷史統(tǒng)計(jì)的部分，存在歷史規(guī)律失效的風(fēng)險。
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