>> 中泰證券-固定收益周報：貴州城投中高評級利差走闊-230603
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
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| 2159KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖雨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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城投債：本周各評級利差均小幅走闊。AAA、AA+和AA評級信用利差分別走闊2.9bp、5.3bp和3.0bp，分處27%、30%和28%歷史分位。多數(shù)省份本周利差有所走闊，分省區(qū)看，AAA級城投信用利差走闊幅度最大為貴州，收窄幅度最大為甘肅；AA+級城投信用利差走闊幅度最大為貴州，收窄幅度最大為寧夏；AA級城投信用利差走闊幅度最大為山東，收窄幅度最大為河南。行政級別利差方面，各行政級別AAA級利差均走闊，其中走闊幅度最大為區(qū)縣級，走闊2.9b。各行政級別AA+級利差均走闊，其中走闊幅度最大為省級，走闊19.4bp；各行政級別AA級利差均走闊，其中走闊幅度最大為省級，走闊5.5bp。截至2023年6月2日，存量債余額較大的城投主體中，天津城投集團、青島城投和深圳地鐵利差分別為554.5bp、104.0bp和39.2bp，相較上周分別走闊21.3bp、2.7bp和0.2bp。
產(chǎn)業(yè)債：多數(shù)行業(yè)本周利差有所走闊。AAA、AA+和AA評級信用利差分別走闊2.0bp、4.1bp和3.0bp，分處27%、18%和4%歷史分位。申萬一級行業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差均走闊，其中走闊幅度最大為鋼鐵，走闊7.4bp，走闊幅度最小的為電氣設(shè)備，走闊0.5bp；AA+級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為電子，走闊13.2bp，收窄幅度最大為電氣設(shè)備，收窄9.0bp；AA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為食品飲料，走闊16.3bp，收窄幅度最大為公用事業(yè)，收窄0.6bp。申萬二級行業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為稀有金屬，走闊15.1bp，收窄幅度最大為生物制品，收窄29.0bp；AA+級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為鐵路運輸，走闊22.1bp，收窄幅度最大為航空運輸，收窄4.6bp；AA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為基礎(chǔ)建設(shè)，走闊14.1bp，收窄幅度最大為環(huán)保工程及服務，收窄0.6bp。中央國企、地方國企和民營企業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為地方國有企業(yè)，走闊2.9bp，收窄幅度最大為民營企業(yè)，收窄0.8bp；AA+級行業(yè)信用利差均走闊，其中走闊幅度最大為地方國有企業(yè)，走闊4.3bp，走闊幅度最小的為民營企業(yè)，走闊3.1bp；AA級行業(yè)信用利差均走闊，其中走闊幅度最大為中央國有企業(yè)，走闊6.4bp，走闊幅度最小的為地方國有企業(yè)，走闊3.4bp。截至2023年6月2日，存量債只數(shù)較多的產(chǎn)業(yè)主體中，北汽集團、河鋼集團和北部灣港集團利差分別為91.0bp、93.3bp和115.7bp，相較上周分別走闊4.8bp、6.7bp和3.1bp。
金融債：本周商業(yè)銀行二級資本債、證券公司次級債、保險公司資本補充債券利差均較上周有所上升。其中，商業(yè)銀行二級資本債上升2.15bp，證券公司次級債利差上升2.52bp，保險公司資本補充債券利差上升1.93bp。分級別看，本周AAA級商業(yè)銀行二級資本債利差上升0.9bp，證券公司次級債利差上升2.5bp，保險公司資本補充債券利差上升4.4bp。分銀行類型看，本周國有商業(yè)銀行二級資本債利差上升1.2bp，股份制商業(yè)銀行二級資本債利差上升0.8bp，城市商業(yè)銀行二級資本債利差上升1.6bp，農(nóng)商行二級資本債利差上升6.8bp，外資銀行二級資本債利差下降0.9bp。隱含評級方面，AA+級商業(yè)銀行二級資本債利差上升0.8bp，證券公司次級債利差上升2.2bp，保險公司資本補充債券利差上升0.5bp，商業(yè)銀行永續(xù)債利差上升4.2bp，證券公司永續(xù)債利差上升2.0bp。品種利差上，AAA級商業(yè)銀行二級資本債-商業(yè)銀行普通債利差上升1.3bp，證券公司次級債-證券公司普通債利差下降0.8bp，保險公司資本補充債券-商業(yè)銀行二級資本債利差上升0.7bp，保險公司資本補充債券-證券公司次級債利差上升1.2bp。收益率方面，本周商業(yè)銀行二級資本債、證券公司次級債、保險公司資本補充債券收益率與上周基本持平。本周二級資本債成交量合計約1164.89億元，較上周增加189.80億元。從到期收益率角度來看，3Y二級資本債中評級AAA-、AA+、AA級到期收益率均較上周有所下降，三種評級的到期收益率漲跌幅分別為-1.03bp、-3.30bp、-2.29bp。
風險提示：數(shù)據(jù)更新不及時及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整等。
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