>> 中泰證券-信用業(yè)務(wù)周報：“弱現(xiàn)實、弱預(yù)期”持續(xù)-230528
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐馳 |
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此報告為加密報告 |
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【市場回顧與展望】 “弱現(xiàn)實、弱預(yù)期”持續(xù)
本周A股市場為調(diào)整態(tài)勢，科創(chuàng)50和中證1000相對抗跌，本周30個申萬一級行業(yè)中6個行業(yè)上漲，漲幅靠前的行業(yè)為公用事業(yè)、通信和環(huán)保，跌幅較大的行業(yè)為煤炭、建筑裝飾和非銀金融。
本周國內(nèi)宏觀經(jīng)濟維持弱預(yù)期，4月通脹、消費、投資等數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，而5月高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍舊未能提振經(jīng)濟預(yù)期。人民幣匯率受中美相對經(jīng)濟環(huán)境影響，在國內(nèi)經(jīng)濟弱現(xiàn)實的情況下，人民幣匯率持續(xù)貶值，引發(fā)北上資金本周凈流出近180億元，基本面承壓之下壓制A股表現(xiàn)，金融穩(wěn)定方向領(lǐng)跌。后續(xù)，預(yù)計國內(nèi)是否出臺新的宏觀經(jīng)濟刺激政策是市場的博弈點，在政策預(yù)期尚未達成較強一致性時，建議宜相對謹(jǐn)慎。
展望來看，我們認(rèn)為如果產(chǎn)生積極的宏觀政策刺激，方向大概率不會是地產(chǎn)與老基建，而會是消費與新基建，對市場整體影響可能類似19年一季度減稅降費，將帶來市場整體復(fù)蘇預(yù)期的顯著提高。推薦方向上，就細(xì)分彈性而言，由于三、四線，中低收入階層將是受益的主體，其所對應(yīng)的大眾消費：國貨、休閑食品、小家電等將彈性最大；其次，“困境反轉(zhuǎn)”類如去年三季度的航空、旅游，即使行業(yè)數(shù)據(jù)仍相對疲弱，但市場部分活躍資金可能提前啟動。但機構(gòu)和外資重倉的白酒等主流消費品種，啟動時間點或仍需等明顯的政策信號。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展不及預(yù)期：投資、出口、消費等重要數(shù)據(jù)的變化，造成經(jīng)濟下行或經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期。
財政與貨幣政策不及預(yù)期：財政政策方向與力度發(fā)生變化、貨幣政策突然收緊或放松。
全球突發(fā)性事件影響：如地緣政治沖突爆發(fā)或加劇、原油價格巨幅波動、海外主要國家或地區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)與預(yù)期出現(xiàn)背離、海外主要國家或地區(qū)經(jīng)濟政策突然轉(zhuǎn)向等。
股市突發(fā)性事件影響：如監(jiān)管政策變化、上市公司財務(wù)暴雷或信譽危機等。
引用數(shù)據(jù)滯后或不及時：報告引用的公開數(shù)據(jù)可能存在信息滯后或更新不及時，存在引用數(shù)據(jù)之后導(dǎo)致對分析結(jié)論的準(zhǔn)確性產(chǎn)生影響。
歷史規(guī)律失真：本報告觀點存在基于歷史統(tǒng)計的部分，存在歷史規(guī)律失效的風(fēng)險。
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