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國內(nèi)宏觀：制造業(yè)PMI為48.8%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)。五一小長假拉動(dòng)有限，需求收縮之下，價(jià)格拖累明顯，庫存加速去化，整體不及預(yù)期。結(jié)構(gòu)上，制造業(yè)供需雙端均有所下滑，整體制造業(yè)仍處于需求不足，降價(jià)去庫，利潤層層擠壓的負(fù)反饋中。從生產(chǎn)指標(biāo)來看，5月PMI生產(chǎn)錄得49.6%，重回榮枯線以下，或反映需求下滑利潤不足之下企業(yè)逐漸開始減產(chǎn)，與部分5月高頻開工率數(shù)據(jù)走弱相互印證；從需求指標(biāo)來看，新訂單繼續(xù)回落，需求持續(xù)收縮。近期地產(chǎn)銷售、企業(yè)利潤的走弱持續(xù)抑制居民消費(fèi)信心、企業(yè)投資意愿的改善，拖累有效需求釋放。新出口訂單較上月繼續(xù)回落，亦對(duì)近期韌性的出口造成一定壓力。從價(jià)格指標(biāo)來看，5月原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)與出廠價(jià)格指數(shù)均大幅下降，需求下滑對(duì)于價(jià)格影響相對(duì)較大，5月PPI或仍有下滑空間。非制造業(yè)方面，服務(wù)業(yè)與建筑業(yè)雖仍維持較高的景氣度，但隱患也逐步體現(xiàn)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)脈沖效應(yīng)與穩(wěn)增長動(dòng)力邊際走弱的擔(dān)憂。
　　海外宏觀：5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)33.9萬，高于4月份向上修正的29.4萬，高于19.5萬的普遍預(yù)期。新增就業(yè)細(xì)分當(dāng)中，服務(wù)行業(yè)保持就業(yè)增長動(dòng)力，建筑、零售、運(yùn)輸行業(yè)就業(yè)增長加速；非耐用品與信息業(yè)出現(xiàn)裁員。失業(yè)率上升0.3%，達(dá)到七個(gè)月高點(diǎn)3.7%而預(yù)期增幅較小為3.5%。勞動(dòng)力參與率持平于62.6%。5月生產(chǎn)非管理人員工時(shí)持平，薪資環(huán)比增速邊際加速。5月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示企業(yè)調(diào)查與家庭調(diào)查結(jié)果分化，總體顯示就業(yè)市場(chǎng)保持韌性，聯(lián)儲(chǔ)或短期仍有加息空間。企業(yè)調(diào)查顯示就業(yè)擴(kuò)張，但家庭調(diào)查顯示失業(yè)人數(shù)上升，由于企業(yè)調(diào)查穩(wěn)定性、客觀性更高，市場(chǎng)或更偏向企業(yè)調(diào)查結(jié)果。