>> 中信期貨-貴金屬周報：債務上限和延遲加息暴露美聯儲底線，貴金屬支撐價確認-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 2207KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,張文 |
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貴金屬
邏輯：本周貴金屬反彈。主要原因來自于數位美聯儲官員表態(tài)6月暫停加息觀望，扭轉市場預期，貴金屬反彈。但由于非農數據和職位空缺數據下行速度不佳，以及月度經濟數據擾動，使得市場預期美聯儲將再度收緊，因此產生波動。我們認為，本次反復類似于2、3月數據，與拜登的積極財政政策相關。積極財政政策刺激消費端，而貨幣收緊抑制生產端（銀行、企業(yè)），導致了經濟數據的“冰火兩重天”波動。但最終，貨幣收緊的滯后效應仍將壓制總需求，最后通過需求抑制將通脹打下來，最終實現降息。只要這種調控沒有變化，那么貴金屬就持續(xù)具有配置價值。而債務上限削減美國政府24、25年開支，美國財政收支近期逆差高位，以及美聯儲官員在經濟數據擾動下仍選擇觀察的舉動，使我們確定，在美聯儲和美國政府的政策選擇中，仍然關注長期債務與美元信用問題，這確定了加息即將終局，以及貴金屬溢價抬升的形成。疊加我們預期下半年美國經濟將進一步走弱（與美國5月貨幣紀要與近期褐皮書預測一致），那么貴金屬的溢價將進一步確立，我們認為在1950美元/盎司附近，值得買入。而7月可能繼續(xù)加息的預期，有預期管理，保證貨幣政策有效性可能。
操作策略：我們將黃金支撐位下移至1900美元/盎司，白銀支撐位下移至22美元/盎司，短期美歐經濟預期反復，建議觀望為宜。
風險提示：1.美國貨幣政策變化2.地緣風險發(fā)酵
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