>> 國泰君安-大類資產(chǎn)跟蹤周報2023年第16期：債市杠桿情緒處于較高位置-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 917KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王大霽,劉揚,王子翌 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
債市杠桿情緒處于較高位置，需警惕短期波動風險。向后看，由于股債相對性價比處于歷史較低位置，權益的配置吸引力有所提高。
摘要：
債市杠桿情緒處于較高位置，需警惕短期波動風險。當前估算債市杠桿率上行速度較快，4月份達到110.4%。債市杠桿率=總托管量/（總托管量-質(zhì)押回購余額）。根據(jù)回購交易量數(shù)據(jù)估算4月份杠桿率達110.4%，環(huán)比升1.5個百分點。
隔夜質(zhì)押回購占比處于歷史較高水平。另一個衡量債市加杠桿情緒的指標是R001成交量占總質(zhì)押回購的占比。大部分時間處于80%-90%區(qū)間，但5月下旬以來趨勢項已經(jīng)突破90%閾值。從歷史規(guī)律看，短期內(nèi)債市有調(diào)整壓力。
周度表現(xiàn)：A股轉(zhuǎn)暖，美股偏強，利率先下后上。周度表現(xiàn)來看：美股>美債>A股≈國債>原油>黃金。月度回報率來看：美股>國債>原油>美債>A股。上周大類資產(chǎn)表現(xiàn)分別為：標普500上漲1.83%；美國國債指數(shù)上漲0.54%；中債國債指數(shù)上漲0.16%，中債信用債指數(shù)上漲0.10%；滬深300指數(shù)上漲0.28%；布倫特原油期貨價格下跌0.55%，CRB商品綜合指數(shù)下跌0.39%。
風險提示：地緣政治沖突加劇，全球貨幣政策轉(zhuǎn)向超預期。
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