>> 中銀證券-建材行業(yè)周報：板塊進入博弈政策階段-230605
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 1436KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳浩武 |
| 下載權限： |
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6月2日建材板塊上漲較多，帶動本周板塊跑贏大盤。我們認為當前板塊再次進入政策博弈期。
支撐評級的要點
板塊上漲，跑贏大盤。本周申萬建材指數收5521.84點，比上周漲0.95%，而同花順全A指數上漲0.87%，板塊跑贏大盤。板塊市盈率20.89倍，較上周上升0.13倍。最近一年建材板塊累計下跌19.37%，低于同花順全A的上漲3.77%。
板塊進入政策博弈期。3月以來板塊持續(xù)承壓下行，建材行業(yè)指數基本回吐2022年11月以來的漲幅。6月2日，申萬建材指數（801710）上漲4.25%，主要由于地產鏈超跌反彈+博弈政策加碼+青島樓市政策刺激三重因素疊加。我們認為當前板塊再次進入政策博弈階段，后續(xù)可關注政策彈性較強的后周期建材。
水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)回落，跌幅為1.9%。5月底6月初，受市場資金短缺，雨水天氣增多以及中高考臨近等不利因素影響，國內水泥市場需求進一步減弱，不同地區(qū)企業(yè)出貨量為4-7成不等。價格方面，因市場供需關系持續(xù)惡化，企業(yè)銷售壓力較大，為搶占市場份額，價格繼續(xù)下行。價格持續(xù)下降。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末價格分別為291.38元/噸、353.39元/噸、371.29元/噸；分別環(huán)比一周前下跌9.31元/噸、5.65元/噸、5.32元/噸。磨機開工率53.87%，庫容比74.15%，分別環(huán)比一周前持平以及上升0.8pct。
玻璃：價格走低，產銷較弱。本周浮法玻璃市場延續(xù)弱勢整理格局，浮法廠產銷較弱，價格進一步走低。下游部分大型工程玻璃廠仍有一定庫存，中小廠按需采購為主，市場接貨意向仍偏低。浮法廠庫存逐步增加，壓力逐步有所上升，目前利潤較好下，浮法廠出貨相對積極。后市看，目前下游加工廠新增訂單仍顯疲軟，終端需求表現一般，短期新單有效改觀仍存壓力，短期玻璃市場仍存壓。本周浮法玻璃均價106.47元/噸，環(huán)比下降7.93元/噸；庫存天數17.48天，環(huán)比上升2.33天。期貨價格近兩周現大幅回落。我們維持謹慎觀點，當前玻璃基本面仍面臨一定壓力：第一，前期漲價利潤空間放開后，行業(yè)冷修放緩，復產加速，產能利用率有所提升，供給端存在進一步壓力。第二，保交樓已逐漸進入下半場，增量空間已相對有限；第三，產業(yè)鏈中下游指標對應的社會庫存和深加工訂單天數始終未見顯著改善；第四，純堿行業(yè)新產能投放與夏季檢修并存，仍存階段性供需錯配可能，但隨著未來純堿價格下跌，平板玻璃降價壓力將增大。
投資建議
目前仍然推薦山東藥玻，需求端受益于集采帶動，成本和費用端的不利因素在消除，集采放量帶動中硼硅滲透率提升邏輯較強,建議關注力諾特玻。重點關注玻纖行業(yè)的庫存拐點信號，推薦標的中國巨石、中材科技、長海股份、山東玻纖。消費建材板塊推薦偉星新材、蒙娜麗莎、東鵬控股、公元股份等，建議關注兔寶寶。水泥推薦華新水泥、海螺水泥、冀東水泥，關注高股息的天山股份。減水劑推薦壘知集團、蘇博特。防水推薦東方雨虹、科順股份。石膏板推薦北新建材。混凝土推薦西部建設。
評級面臨的主要風險
基建投資超預期下行；地產政策傳導不及預期，銷售恢復不及預期；成本端壓力超預期上行
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