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2023年國內(nèi)需求高增長在望，風(fēng)電招標(biāo)需求持續(xù)向好，為后續(xù)裝機(jī)需求增長提供有力指引；風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格止跌企穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力或有望迎來拐點(diǎn)；廣東各市海風(fēng)政策的陸續(xù)出臺(tái)，在當(dāng)?shù)鼐邆洚a(chǎn)能布局優(yōu)勢的標(biāo)的或更為受益。建議關(guān)注有望實(shí)現(xiàn)價(jià)穩(wěn)量增的整機(jī)環(huán)節(jié)，以及出貨量與盈利能力有望受益于需求超預(yù)期的頭部零部件標(biāo)的；維持行業(yè)強(qiáng)于大市評級。
　　支撐評級的要點(diǎn)
　　廣東省發(fā)布《廣東省2023年海上風(fēng)電項(xiàng)目競爭配置工作方案》：《方案》指出，省管海域項(xiàng)目配置范圍共15個(gè)項(xiàng)目（裝機(jī)容量700萬千瓦），包括湛江市2個(gè)（70萬千瓦），陽江市6個(gè)（300萬千瓦），江門市2個(gè)（80萬千瓦），珠海市2個(gè)（100萬千瓦），汕尾市3個(gè)（150萬千瓦）。國管海域項(xiàng)目配置范圍先安排15個(gè)（共1600萬千瓦）預(yù)選項(xiàng)目，其中汕頭市5個(gè)（500萬千瓦），汕尾市4個(gè)（400萬千瓦），揭陽市3個(gè)（400萬千瓦），潮州市3個(gè)（300萬千瓦）；再從中遴選出800萬千瓦的項(xiàng)目作為開展前期工作的示范項(xiàng)目。
　　廣東地區(qū)“十四五”新增海風(fēng)裝機(jī)量或有望大幅超預(yù)期：我們認(rèn)為，此次廣東海風(fēng)競配項(xiàng)目釋放出省管海域8GW、國管海域8GW，合計(jì)16GW的容量空間。而根據(jù)《廣東省能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，廣東地區(qū)此前規(guī)劃“十四五”期間新增海上風(fēng)電裝機(jī)容量僅約17GW?？紤]到2021-2022年當(dāng)?shù)匦略鲅b機(jī)分別約為4.88GW、0.90GW，此外廣東地區(qū)還有約8.00GW的已招標(biāo)未并網(wǎng)海風(fēng)存量項(xiàng)目，我們認(rèn)為，競配項(xiàng)目若能在“十四五”期間落地并網(wǎng)，則廣東地區(qū)“十四五”新增海風(fēng)裝機(jī)量則有望大幅超過預(yù)期。
　　上網(wǎng)電價(jià)不作為本輪競配因素：《方案》還進(jìn)一步明確，上網(wǎng)電價(jià)不作為本輪競配因素，參與配置的海上風(fēng)電項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)執(zhí)行廣東省燃煤發(fā)電基準(zhǔn)價(jià)，但放棄省海上風(fēng)電補(bǔ)貼的最高加5分。
　　上述競配評分標(biāo)準(zhǔn)有利于推動(dòng)海上風(fēng)電理性降本：我們認(rèn)為，此次競配方案允許放棄省海上風(fēng)電補(bǔ)貼者獲取不超過5分的加分，反映出政策對海上風(fēng)電降本增效的鼓勵(lì)態(tài)度。但與此同時(shí)，本次方案不以“低電價(jià)者優(yōu)先”作為打分標(biāo)準(zhǔn)，一定程度上保障了風(fēng)電場的最低發(fā)電收益，并規(guī)避了惡性價(jià)格競爭與項(xiàng)目流標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而有助于引導(dǎo)風(fēng)電整機(jī)環(huán)節(jié)理性降價(jià)降本，同時(shí)方案也體現(xiàn)出重視風(fēng)機(jī)產(chǎn)品質(zhì)量而非一味追求低價(jià)的積極引導(dǎo)意向。
　　投資建議
　　2023年國內(nèi)需求高增長在望，風(fēng)電招標(biāo)需求持續(xù)向好，為后續(xù)裝機(jī)需求增長提供有力指引；風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格止跌企穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力或有望迎來拐點(diǎn)。建議關(guān)注有望實(shí)現(xiàn)價(jià)穩(wěn)量增的整機(jī)環(huán)節(jié)，以及出貨量與盈利能力有望受益于需求超預(yù)期的頭部零部件標(biāo)的。此外，廣東各市海風(fēng)政策的陸續(xù)出臺(tái)，有望支撐“十四五”期間海風(fēng)新增裝機(jī)量較快增長，在當(dāng)?shù)鼐邆洚a(chǎn)能布局優(yōu)勢的標(biāo)的或更為受益，建議優(yōu)先配置業(yè)績增速有望匹配或超越行業(yè)需求增速的海風(fēng)、國產(chǎn)化替代環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)。推薦三一重能、運(yùn)達(dá)股份、泰勝風(fēng)能*、天順風(fēng)能、金雷股份、日月股份、恒潤股份*、東方電纜*、漢纜股份、大金重工*、海力風(fēng)電*、五洲新春、新強(qiáng)聯(lián)、金風(fēng)科技，建議關(guān)注中際聯(lián)合、天能重工、起帆電纜、明陽智能、寶勝股份、亨通光電、長盛軸承、力星股份。（*表示機(jī)械組覆蓋）
　　評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　價(jià)格競爭超預(yù)期；原材料價(jià)格出現(xiàn)不利波動(dòng)；國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；大型化降本不達(dá)預(yù)期；新能源政策風(fēng)險(xiǎn)；消納風(fēng)險(xiǎn)；新冠疫情影響超預(yù)期。