>> 國泰君安-建筑行業(yè)第306期周報：穩(wěn)增長加持6月將筑底反轉三季度迎新高行情-230604
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
大小： |
2011KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
韓其成 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導讀：
6月將筑底反轉三季度迎新高行情，推薦中特估國企、一帶一路、地產鏈三條主線，首推PB小于1的央國企：中國中鐵/中國交建/中國鐵建/中國建筑/中國中冶等。
摘要：
5月制造業(yè)經濟景氣回落，經濟穩(wěn)增長的預期將逐步增強，復盤穩(wěn)增長歷史建筑超額收益明顯。(1)5月制造業(yè)采購經理指數（PMI）為48.8%，比上月下降0.4個百分點，低于臨界點，制造業(yè)景氣水平小幅回落。(2)從分類指數看，在構成制造業(yè)PMI的分類指數中，生產指數、新訂單指數、原材料庫存指數和從業(yè)人員指數均低于臨界點。生產指數為49.6%，比上月下降0.6個百分點，表明制造業(yè)生產活動有所放緩。新訂單指數為48.3%，比上月下降0.5個百分點，表明制造業(yè)市場需求繼續(xù)回落。
國常會要求分批次加快推出針對性強和含金量高的政策措施。2日國常會會議指出：(1)今年以來我國經濟運行實現良好開局，但經濟恢復的基礎尚不穩(wěn)固，要把打造市場化/法治化/國際化營商環(huán)境擺在重要位置，進一步穩(wěn)定社會預期，提振發(fā)展信心，激發(fā)市場活力，推動經濟運行持續(xù)回升向好。(2)要聚焦企業(yè)反映的突出問題，從企業(yè)實際需求出發(fā)，在放寬市場準入、促進公平競爭、保護知識產權、建設統(tǒng)一大市場等方面，分批次加快推出針對性強、含金量高的政策措施，并通過深化營商環(huán)境重點領域改革，切實增強政策有效性。要著力強化服務意識，加大政策落實力度，打通政策落實堵點，確保政策落到實處，讓企業(yè)有更多實實在在的獲得感。
前5月地產銷售同增中國中鐵156%中國鐵建73%中海地產51%。前5月TOP100房企銷總額為29661億元，同比增長8.4%。(1)中國中鐵前5月地產權益銷售額266億元，同比上升156.4%，排名從全國第55升至第17。單5月地產權益銷售額56億元，同比上升130.7%。(2)中國鐵建前5月地產權益銷售額327.1億元，同比上升72.7%，排名從全國第31升至第15。單5月地產權益銷售額59億元，同比下降1.7%。(3)中海地產前5月地產權益銷售額1377.1億元，同比上升51.3%，排名從全國第4升至第2。單5月地產權益銷售額268.8億元，同比上升16.8%。
穩(wěn)增長預期加持6月筑底反轉，三季度新高行情推薦三條線：中特估央企推薦中國中鐵/中國交建/中國鐵建/中國中冶等，一帶一路推薦中材國際/中鋼國際/北方國際/中工國際等，地產推薦中國建筑/鴻路鋼構/志特新材/金螳螂等。(1)估值低：2017年第一屆峰會PE中材國際最高25倍目前12倍，中鋼國際最高37目前17倍，北方國際最高44目前17倍。(2)PB中國中鐵0.74 (中國中車1.2)/中國交建0.68(招商公路1)/中國鐵建0.59(京滬高鐵1.45)/中國建筑0.65(招商蛇口1.2)/中國中冶0.87倍，到再融資PB1.25倍最大需約80%空間。(3)2014年一帶一路PE中國中鐵最高39倍目前5.4倍，中國鐵建最高23倍目前4.6倍，中國交建最高20倍目前7.8倍。
風險提示：通脹超預期宏觀政策緊縮，全球疫情反復。
|
|
