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6月醫(yī)藥行業(yè)投資策略
　　醫(yī)藥行業(yè)：5月下跌2.50%跑贏指數(shù)，子板塊中僅中藥上漲。醫(yī)藥行業(yè)在2023年5月份下跌2.50%，跑贏滬深300指數(shù)3.22%，整體表現(xiàn)位于全行業(yè)中上游。分子板塊看，中藥板塊上漲3.90%，醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)、化學(xué)制藥、生物制品及醫(yī)療服務(wù)板塊分別下跌1.74%、2.96%、3.11%、5.76%及6.36%。
　　 6月醫(yī)藥行業(yè)投資觀點(diǎn)：今年以來(lái)醫(yī)藥行業(yè)細(xì)分板塊走勢(shì)持續(xù)分化，估值不斷收斂，目前不少成長(zhǎng)性細(xì)分行業(yè)中最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)從3-5年的維度來(lái)看已經(jīng)具備很好的性價(jià)比，建議向醫(yī)藥硬核成長(zhǎng)資產(chǎn)集中倉(cāng)位，積極配置具備真正創(chuàng)新能力和國(guó)際化潛力的創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械企業(yè)，分享未來(lái)3-5年創(chuàng)新兌現(xiàn)和產(chǎn)品出海的紅利。
　　創(chuàng)新藥：部分公司重磅產(chǎn)品近期在臨床審評(píng)審批進(jìn)度上遇到了一定的問題，市場(chǎng)悲觀情緒放大了事件的影響，我們認(rèn)為這些屬于自2021年下半年以來(lái)監(jiān)管趨嚴(yán)后預(yù)期之內(nèi)的事情，有一定代表性但更多是個(gè)性化的事件。同時(shí)行業(yè)進(jìn)入門檻提高將更大程度有利于研發(fā)能力突出、具備差異化競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。從今年以來(lái)全球研發(fā)熱點(diǎn)及國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)的研發(fā)成果來(lái)看，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力系統(tǒng)性提升的大趨勢(shì)沒有發(fā)生任何改變，未來(lái)3-5年仍然是核心企業(yè)國(guó)內(nèi)外實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的最好窗口期。持續(xù)重點(diǎn)推薦恒瑞醫(yī)藥、康方生物、康諾亞、百濟(jì)神州等公司。
　　創(chuàng)新器械：在醫(yī)院診療秩序恢復(fù)及集采、DRG等政策不斷深化的大背景下，低滲透率、低市占率、高成長(zhǎng)性、高壁壘、具備優(yōu)秀商業(yè)模式的細(xì)分板塊仍是最值得投資的方向，建議積極配置內(nèi)鏡、電生理、大型影像設(shè)備、科研儀器等領(lǐng)域，同時(shí)關(guān)注骨科、TAVR行業(yè)的積極變化。
　　持續(xù)重點(diǎn)推薦邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、華大智造、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、南微醫(yī)學(xué)、微創(chuàng)醫(yī)療、威高股份、惠泰醫(yī)療、沛嘉醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)等公司。
　　 2023年6月投資組合為A股：恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、華大智造、新產(chǎn)業(yè)、美好醫(yī)療、藥康生物；H股：康諾亞、康方生物、威高股份、錦欣生殖、石四藥集團(tuán)、環(huán)球醫(yī)療。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)、醫(yī)保降價(jià)超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。