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5月8日至5月24日，外資持股銀行比例企穩(wěn)，增持比例0.04pct；5月24日至6月2日，外資再次減持銀行股，減持比例0.04pct，6月2日當(dāng)日外資增持銀行股。5月24日至今增持比例前十分別是：渝農(nóng)、蘭州、民生、杭州、蘇農(nóng)、西安、北京、長沙、浙商、江陰；減持幅度前十：常熟、成都、平安、蘇州、張家港、寧波、青農(nóng)、紫金、招行、青島。
　　2月以來外資持續(xù)減持銀行股，或反映前期外資對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂，進(jìn)而對銀行悲觀預(yù)期加劇，我們關(guān)注到目前外資持股銀行比例已經(jīng)接近2022年10月底持股低位，或反映對相關(guān)銀行的悲觀預(yù)期已經(jīng)較為充分。
　　銀行股的交易主線，一是銀行股的中特估地位以及低利率環(huán)境下，銀行股低估值、高股息等類固收品價(jià)值等。另一條，交易經(jīng)濟(jì)預(yù)期差。當(dāng)前環(huán)境下，第一條仍是主線。從基本面看，未來幾個(gè)季度到明年，行業(yè)收入、盈利邊際拐點(diǎn)顯現(xiàn)。第二，當(dāng)前海外銀行危機(jī)環(huán)境，銀行過度讓利不可持續(xù)，或更多通過存款定價(jià)持續(xù)下調(diào)傳導(dǎo)。第三，經(jīng)濟(jì)預(yù)期大幅下降，經(jīng)濟(jì)處于較低的絕對位置，仍是弱修復(fù)，低預(yù)期概率變低，高預(yù)期概率變高。我們?nèi)钥春勉y行股，選股方向，第一，國有行2023年測算平均股息6%以上，尚未超漲，偏弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和持續(xù)的穩(wěn)增長政策下，大行市場份額或持續(xù)擴(kuò)大，延續(xù)農(nóng)業(yè)銀行、郵儲銀行等大行的推薦。第二，城商行推薦：長沙銀行、杭州銀行、江蘇銀行等。第三，從估值歷史位置來看，招商銀行、寧波銀行、平安銀行、興業(yè)銀行等估值接近歷史低位，價(jià)值凸顯。再次強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)階段仍建議通過組合持銀行股。
　　外資減持銀行股
　　5月24日至6月2日，外資持股市值比例下降0.04pct，變化幅度從高到低在申萬一級行業(yè)中排名第21。期間，42家銀行中外資增持17家，大部分銀行股被減持，增持個(gè)股中外資仍偏向低估值、前期股價(jià)表現(xiàn)偏弱的品種。6月2日單日，外資增持銀行，其中，寧波、蘭州、成都、招商、杭州、江陰、北京、興業(yè)、平安等品種均增持。
　　外資增持大行趨緩
　　今年以來，外資對大行整體增持，近期增持幅度趨緩，部分個(gè)股開始減持。5月24日以來，國有行中，外資增持郵儲、中行，增持幅度較小，增持比例均在0.02pct以內(nèi)。農(nóng)行、建行、工行、交行被減持，其中交行減持幅度較大為0.06pct。同時(shí)，除郵儲外，當(dāng)前外資持國有行比例均位于歷史高水平。
　　外資繼續(xù)增持低估值股份行
　　9家股份行中，5月24日以來增持民生、浙商、華夏3家，其中民生銀行增持幅度較大，幅度為0.12pct。減持個(gè)股中，平安、招行、興業(yè)減持比例居股份行前三，延續(xù)前期趨勢，外資持股比例高銀行減持壓力更大。其中平安減持幅度最高，為0.27pct，這三家銀行外資持股均接近或達(dá)到2022年持股低位。我們觀察到增持個(gè)股仍主要為低估值且前期股價(jià)表現(xiàn)偏弱的品種，其中，外資對民生銀行的增持繼續(xù)加速。
　　外資持股城商行分化，主要增持蘭州、杭州
　　5月24日至今，外資持股城商行分化。增持城商行8家，包括蘭州、杭州、西安、北京、長沙、重慶、南京、上海，整體傾向低估值、前期股價(jià)表現(xiàn)偏弱的品種。其中蘭州、杭州增持幅度最大，均超0.10pct。而成都、寧波、蘇州等高估值、前期表現(xiàn)較好品種，被外資減持。
　　外資整體減持農(nóng)商行，對渝農(nóng)大幅增持
　　5月24日以來外資整體減持農(nóng)商行。期間增持渝農(nóng)、蘇農(nóng)、江陰、無錫4家農(nóng)商行，其中渝農(nóng)商行增持幅度為0.17pct，在所有上市銀行中增持比例居首，蘇農(nóng)增持幅度為0.09pct，比例亦較大。外資對常熟、張家港、青農(nóng)減持幅度較大，其中對常熟的減持幅度達(dá)0.69pct，在所有銀行中減持幅度最大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期、海外波動(dòng)超預(yù)期。