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每周一談：《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2022）》點(diǎn)評(píng)
　　近期，央行發(fā)布了《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2022）》，對(duì)2021年以來我國金融體系的穩(wěn)健性狀況進(jìn)行了全面評(píng)估。
　　22Q2，央行對(duì)4392家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展央行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)結(jié)果按風(fēng)險(xiǎn)由低到高劃分為11級(jí)，分別為1-5級(jí)（綠區(qū)）、6-7級(jí)（黃區(qū)）、8-D級(jí)（紅區(qū)），其中D級(jí)表示機(jī)構(gòu)已倒閉、被接管或撤銷。從評(píng)級(jí)結(jié)果來看：
　　我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)整體經(jīng)營穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)總體可控。絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)結(jié)果處于安全區(qū)間，其中處于綠區(qū)和黃區(qū)的機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模分別占比89.49%和8.96%，而處于紅區(qū)的機(jī)構(gòu)為366家，資產(chǎn)規(guī)模占比僅為1.55%。
　　分機(jī)構(gòu)類型看，大型銀行評(píng)級(jí)結(jié)果較好，部分農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。大型銀行評(píng)級(jí)結(jié)果均處于安全區(qū)間；城農(nóng)商行風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)偏高，其中13%城商分布在紅區(qū)；農(nóng)合機(jī)構(gòu)（包括農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社）和村鎮(zhèn)銀行風(fēng)險(xiǎn)最高，高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量分別為217家和118家，數(shù)量占全部高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的92%。
　　分區(qū)域看，絕大多數(shù)省份存量風(fēng)險(xiǎn)已壓降，區(qū)域金融生態(tài)得到優(yōu)化。福建、貴州、湖南、江蘇、江西、上海、浙江、重慶轄內(nèi)無高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)；廣東、安徽、北京等省市“綠區(qū)”機(jī)構(gòu)占比均超過60%；15個(gè)省市轄內(nèi)高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)維持在個(gè)位數(shù)水平。
　　央行對(duì)4008家銀行開展壓力測試，包括償付能力宏觀情景壓力測試、償付能力敏感性壓力測試、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測試和傳染性風(fēng)險(xiǎn)壓力測試。根據(jù)壓力測試結(jié)果：
　　19家D-SIBs銀行整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。在輕、中、重度壓力情境下，至2024年，D-SIBs銀行資本充足率均可達(dá)標(biāo)。
　　中小微企業(yè)及個(gè)人經(jīng)營性貸款風(fēng)險(xiǎn)沖擊最大。在中小微企業(yè)及個(gè)人經(jīng)營性不良貸款率上升600%的沖擊下，全部參試銀行整體資本充足率降至10.42%，下降4.61個(gè)百分點(diǎn)，是所有分項(xiàng)中下降幅度最大的。
　　債券違約風(fēng)險(xiǎn)、地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)參試銀行整體影響較小。若壓力情景發(fā)生時(shí)，如賬面價(jià)值最大的10只債券發(fā)生違約，或地方政府融資平臺(tái)貸款的不良資產(chǎn)率上升15個(gè)百分點(diǎn)，全部參試銀行資本充足率降僅出現(xiàn)輕微下滑。
　　我國不斷完善系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防控體系，強(qiáng)化系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測評(píng)估。如我國出臺(tái)《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》以及健全了系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管框架。往后我國將持續(xù)探索建立具有硬約束的早期糾正工作框架以及設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金，以構(gòu)建防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)的長效機(jī)制。
　　投資策略：《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2022）》顯示一方面商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量可控，另一方面商業(yè)銀行資本充足水平是監(jiān)管的重要因素，商業(yè)銀行資本補(bǔ)充將持續(xù)作為經(jīng)營的重點(diǎn)方向。我們建議關(guān)注兩類銀行：第一類為受益于中特估行情的國有大行，第二類為區(qū)域經(jīng)濟(jì)具有韌性的優(yōu)異城農(nóng)商行，比如江浙地區(qū)的寧波銀行、常熟銀行、江蘇銀行、南京銀行等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)