>> 太平洋證券-固定收益周報2023年第20期：資金面保持寬松，利率債收益率延續(xù)下行態(tài)勢-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張河生 |
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報告摘要
二級市場：利率債小幅下調(diào)，權(quán)益、轉(zhuǎn)債均上漲
國債期貨小幅下調(diào)，現(xiàn)券收益率各期限品種普遍下調(diào)，中短端下調(diào)幅度較大，城投與產(chǎn)業(yè)債收益率下降，信用利差擴(kuò)大，信用債成交量小幅下降，A股放量上漲，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅上漲，個券漲多跌少。
一級市場：利率供給大幅下降，信用融資環(huán)境一般
利率債供給大幅下降，招投標(biāo)全場倍數(shù)有所提高，城投債凈融資額小幅下降，本周1只轉(zhuǎn)債上市，無轉(zhuǎn)債發(fā)行。
銀行間市場流動性寬松，央行本周凈投放610億元
本周銀行間市場流動性寬松，央行本周加大公開市場操作力度，共開展790億元7天期逆回購操作，共有180億元7天期逆回購到期，綜合下來本周公開市場實(shí)現(xiàn)資金凈投放610億元。
信用利差處低位，轉(zhuǎn)債估值提升
利率債估值處于低位，中美利差有所縮小，大部分期限品種信用利差小幅上調(diào)，股性標(biāo)的估值有所提升，債性標(biāo)的債底保護(hù)減弱，平均到期收益率有所降低，高價券數(shù)量與占比較上周均增加。
后市展望：資金面保持寬松，利率債收益率延續(xù)下行態(tài)勢
利率債方面，本周10年期國債收益率降至2.70%以下。資金面方面，本周央行公開市場加大操作力度，銀行間市場資金面實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨月，流動性保持寬松。本周三公布5月PMI數(shù)據(jù)繼續(xù)下行，位于榮枯線以下，顯示出目前經(jīng)濟(jì)仍呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢，市場普遍對于經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期偏弱，政策端存在一定加大力度的空間。預(yù)計利率債短期延續(xù)下行態(tài)勢，后續(xù)仍需關(guān)注經(jīng)濟(jì)修復(fù)以及是否有新增政策落地。轉(zhuǎn)債方面，6月推薦轉(zhuǎn)債組合不變。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不確定性，海外流動性收緊對新興市場的影響
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