>> 申萬宏源-氫能源行業(yè)系列報告之四-示范城市群擴容篇：氫能示范城市群擴容臨近，川渝鄂競爭實力強勁-230605
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 1253KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
查浩,傅浩瑋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
川渝鄂相比其他候選城市群在政策+產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展+下游應(yīng)用方面都有一定基礎(chǔ)與潛力，在第三批示范城市群擴容中具備競爭力。我們分析了川渝、湖北、福建、浙江、山西以及山東等地區(qū)的氫能政策、財政實力、產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)等各種影響氫能行業(yè)發(fā)展的因素，綜合各種因素，我們認為川渝鄂相比其他地區(qū)更有競爭力入圍第三批燃料電池示范城市群。川渝地區(qū)在地理位置、氫能資源、產(chǎn)業(yè)鏈體系建設(shè)等方面具有巨大優(yōu)勢，而湖北省氫能科研實力較強，政府在政策上也給予很大力度支持，并且，湖北省依靠自身成熟的傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈做配套來扶持氫能產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，使得川渝鄂地區(qū)的競爭力提升。與此同時，其他福建、浙江、山西地區(qū)則在產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)、政策扶持、財政支持等方面有待補強補鏈。雖然，山東自身綜合實力不輸于川渝鄂，但山東的將不作為第三批進入城市群，而是平行于現(xiàn)有的示范城市群發(fā)展。
在氫能政策方面，各候補城市群則根據(jù)自身的資源稟賦來制定氫能規(guī)劃，但不足以說明其氫能產(chǎn)業(yè)的綜合競爭力。隨著示范城市群建設(shè)的不斷推進，5大示范城市群之外的眾多省市也積極發(fā)布推動氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策，并且明確量化目標(biāo)、重點任務(wù)以及結(jié)合本省市地區(qū)的特色實施路徑：1）川渝地區(qū)以成都—內(nèi)江—重慶為發(fā)展軸建設(shè)成渝氫走廊，以成都為核心發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)，帶動內(nèi)江、自貢、樂山等沿線城市打造堅實的產(chǎn)業(yè)鏈，預(yù)期到2025年川渝地區(qū)的氫車推廣數(shù)量在6500輛，并建設(shè)加氫站90座；2）湖北省將利用本省積累的長期造車經(jīng)驗與夯實的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)來發(fā)展氫能，目標(biāo)到2025年，推廣氫車3000輛，并建設(shè)加氫站35座以上；3）山西省將由長治市牽頭太原、大同、呂梁等城市發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)，目標(biāo)到2025年燃料電池汽車保有量超1萬輛；4）浙江省由嘉興市牽頭紹興、金華、舟山等多個下級市區(qū)來積極部署氫能發(fā)展規(guī)劃，目標(biāo)到2025年，推廣氫車5000輛，并建設(shè)加氫站45座以上；5）福建立足本省產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀以及資源稟賦，到2025年，推廣氫車4000輛，并力爭建設(shè)加氫站40座；6）山東省在示范城市群體系外，并獨立發(fā)布“氫進萬家”政策，目標(biāo)2025年推廣萬輛氫車，并積極建設(shè)氫能高速網(wǎng)絡(luò)。
在財政實力與產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)方面，財政實力是一方面，但關(guān)鍵看城市群擴容還需決心+產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)建設(shè)。首先，在財政實力方面，浙江、湖北及山東財政實力較強，并且赤字率較低，反觀川渝地區(qū)合并財政實力排第四，赤字率高企，或?qū)⒊蔀槠浒l(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)的顧慮，但不成為阻礙，因為城市群的決心和自身氫能產(chǎn)業(yè)鏈的完善程度是關(guān)鍵。川渝地區(qū)實現(xiàn)氫能產(chǎn)業(yè)上-中-下游全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，多家標(biāo)桿企業(yè)推動當(dāng)?shù)貧淠軕?yīng)用，綜合實力強勁。山東省產(chǎn)業(yè)鏈體系也很完備，在制儲運氫氣、燃料電池零部件以及整車方面都布局有大量相關(guān)氫能企業(yè)。湖北省作為氫能發(fā)展歷史較久的省份，早早布局企業(yè)，不僅在產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)都有企業(yè)推廣氫能應(yīng)用，并且有傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈做配套，更有高校參與氫能相關(guān)技術(shù)研發(fā)，人才儲備殷實，有力支持湖北氫能可持續(xù)發(fā)展。相比之下，浙江、山西、福建省產(chǎn)業(yè)鏈實力較弱，有進一步“強鏈補鏈”的發(fā)展空間。
投資邏輯：1）制氫環(huán)節(jié)：我們認為可再生能源制氫是未來的主流趨勢，也是全球各國所倡導(dǎo)的終極能源，堿性水電解制氫與PEM水電解制氫兩種路線都有廣闊成長空間，建議關(guān)注華光環(huán)能、華電重工、隆基綠能、陽光電源、中國旭陽集團；2）氫管網(wǎng)建設(shè)環(huán)節(jié)：隨著“西氫東輸”氫能摻氫+純氫管道建設(shè)納入全國“一張網(wǎng)”建設(shè)體系，未來我國將大規(guī)模投入建設(shè)氫能管網(wǎng)，并對相關(guān)設(shè)備進行采購，建議關(guān)注石化機械、冰輪環(huán)境、開山股份；3）儲運環(huán)節(jié)：受益于燃料電池的帶動，我們認為高壓儲氫罐在短中期極具成長性，建議關(guān)注具有高壓儲氫罐生產(chǎn)能力的國富氫能（未上市）、奧揚科技（未上市）、中材科技，以及在高壓儲氫瓶上用到的關(guān)鍵材料——碳纖維領(lǐng)域，建議關(guān)注中復(fù)神鷹。液氫產(chǎn)業(yè)鏈未來2-3年迎來突破，氫氣液化設(shè)備國產(chǎn)化值得關(guān)注，建議關(guān)注中泰股份；4）加氫環(huán)節(jié)：隨著氫能行業(yè)的發(fā)展，上游加氫環(huán)節(jié)也將近一步強化，未來2-3年將有序放量，建議關(guān)注冰輪環(huán)境；5）燃料電池電堆環(huán)節(jié)：未來5年燃料電池電堆的核心技術(shù)環(huán)節(jié)有望將在各示范城市群的標(biāo)桿企業(yè)中得到突破，隨著技術(shù)的攻關(guān)和迭代，疊加氫車逐年有序放量，相關(guān)企業(yè)將具備為低成本+掌握核心技術(shù)工藝高壁壘的優(yōu)質(zhì)公司，建議關(guān)注億華通、東岳集團、冰輪環(huán)境；6）全產(chǎn)業(yè)鏈：未來擁有制、儲、運、加、燃料電池及應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)將具有供應(yīng)穩(wěn)定、質(zhì)量可控、成本低、下游渠道穩(wěn)定以及風(fēng)險可控等優(yōu)勢，建議關(guān)注東方電氣、濰柴動力、美錦能源。
風(fēng)險提示：政策節(jié)奏低于預(yù)期，制、儲、運、加以及燃料電池核心零部件環(huán)節(jié)技術(shù)突破低于預(yù)期，氫能下游需求低于預(yù)期。
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