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事件概述：
　　公司發(fā)布2023年5月銷量公告：
　　單月汽車批發(fā)總銷量（含領克）12.0萬輛，同比+34.8%，環(huán)比+5.6%。
　　其中，新能源銷量27,036輛，滲透率22.5%；出口銷量22,864輛，占比達19.0%。
　　分品牌看：
　　吉利品牌銷量9.3萬輛，同比+33.8%，環(huán)比+5.6%；
　　極氪品牌銷量8,678輛，同比+100.4%，環(huán)比+7.1%；
　　領克品牌銷量14,489輛，同比+27.8%，環(huán)比+3.4%；
　　睿藍品牌銷量4,053輛，同比+0.6%，環(huán)比+11.7%。
　　分析判斷:
　　整體優(yōu)于行業(yè)極氪銷量表現(xiàn)亮眼
　　公司銷量環(huán)比提升，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)。根據(jù)乘聯(lián)會初步統(tǒng)計，5月1-28日總體狹義乘用車市場批發(fā)148.0萬輛，同比+13%，環(huán)比-6%。公司5月批發(fā)12.0萬輛，同比+34.8%，環(huán)比+5.6%；1-5月累計銷量55.6萬輛，同比+14.1%，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)。結構端看，5月新能源銷量27,036輛，滲透率22.5%，其中極氪表現(xiàn)亮眼，連續(xù)2月突破8,000輛，樹立高端純電品牌標桿。4月車市呈現(xiàn)企穩(wěn)修復態(tài)勢，終端需求回暖，后續(xù)極氪X、銀河L7將陸續(xù)開啟交付，預計Q2銷量將環(huán)比提升。
　　銀河L7+極氪X將交付新品周期強勢
　　銀河L7上市，引領全面向新。5月31日，吉利銀河L7正式上市，新車共推出5款配置車型，續(xù)航55km版本售價為13.87-14.37萬元，續(xù)航115km版本售價為15.37-17.37萬元。新車主要賣點是安全性能、智能舒適的座艙配置，以及極具競爭力的售價。根據(jù)交強險數(shù)據(jù)，2023Q110-15萬元價格帶新能源滲透率僅15.7%，銀河L7油電同價切入市場，有望提振需求、拉動銷量。此外，銀河系列自發(fā)布以來在渠道方面做出重大變革，采用獨立渠道、訂單線上化，強化直連用戶，我們看好銀河L7在強產(chǎn)品力以及吉利的全新渠道、管理加持下成為爆款產(chǎn)品，引領吉利主品牌全面向新。
　　極氪X即將交付，爆款可期。4月12日，極氪X上市，新車預計于今年6月開啟交付，極氪X定位緊湊型SUV，軸距2750mm，零百加速3秒級，擁有同級車稀缺的智能、舒適、豪華配置，爆款潛質充分，參考競品車型smart精靈#1銷量，我們認為極氪X穩(wěn)態(tài)銷量有望達6,000-7,000輛，今年銷量預計為4萬輛。目前，吉利已形成幾何-銀河-領克-極氪從低到高的品牌布局，各子品牌定位清晰，優(yōu)質供給加速。
　　出口需求強勁加速布局全球市場
　　5月吉利出口銷量達22,864輛，占比19.0%，同比+45.1%，環(huán)比-0.3%。4月18日極氪發(fā)布歐洲戰(zhàn)略，宣布首批線下直營門店將于2023年落地瑞典斯德哥爾摩和荷蘭阿姆斯特丹，在年內完成首批交付，并將于2026年將進入大部分西歐地區(qū)，加速高端純電品牌全球化。此外，公司加快產(chǎn)品輸出到技術輸出，2022年11月，吉利汽車完成入股韓國雷諾汽車，持股34.0%，將向韓國市場推出全新混動技術及車型，新車將采用CMA架構，預計2024年量產(chǎn)；公司與波蘭電動車企EMP的合作的助力實現(xiàn)SEA浩瀚架構技術輸出，擴大全球影響力，2023全球化再加速。
　　投資建議
　　短期看，公司迎來電動化產(chǎn)品周期，2023年銷量目標165萬輛，量價齊升；中長期看，公司有望持續(xù)發(fā)揮技術硬核的優(yōu)勢，在品牌力、產(chǎn)品定義及創(chuàng)新營銷等實現(xiàn)彎道超車，同時發(fā)力海外市場，劍指國際一線車企。維持盈利預期，預計2023-2025收入為1,852.7/2,347.7/2,809.0億元，歸母凈利為73.5/106.0/157.9億元，EPS為0.73/1.05/1.57元，按照1：0.91的人民幣港元匯率換算，對應2023年6月5日9.38港元收盤價的PE 12/8/5倍，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　銷量不及預期；新產(chǎn)品上市節(jié)奏及銷售不及預期；乘用車行業(yè)價格戰(zhàn)造成盈利能力波動等。