>> 太平洋證券-2023年5月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：5月就業(yè)市場數(shù)據(jù)分化，6月不加息概率增大-230606
| 上傳日期： |
2023/6/6 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張河生 |
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事件：
2023年6月2日，美國5月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，新增非農(nóng)就業(yè)33.9萬人，市場預(yù)期值為19.5萬人，前值也被上修為29.4萬人。
數(shù)據(jù)要點(diǎn)：
美國5月非農(nóng)新增人數(shù)遠(yuǎn)超預(yù)期，新增就業(yè)市場表現(xiàn)強(qiáng)勁。
5月非農(nóng)新增33.9萬人，增幅遠(yuǎn)高于預(yù)期的19.5萬人，較4月份也再度上升。5月美國非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)為15610.5萬人,比疫情爆發(fā)前2020年2月的15237.1萬人還多出373.4萬人。5月的美國就業(yè)人數(shù)大超預(yù)期，就業(yè)市場需求端依然表現(xiàn)強(qiáng)勁，已經(jīng)進(jìn)入升溫通道。
教育和保健服務(wù)仍然引領(lǐng)就業(yè)增長，5月非農(nóng)新增主要來源的增幅大都有所上升。
數(shù)據(jù)顯示，5月非農(nóng)就業(yè)增長主要源自教育和保健服務(wù)、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)、政府部門，以及休閑和酒店業(yè)。其中，教育和保健服務(wù)以9.7萬人的增長領(lǐng)先所有行業(yè)，高于前值8.5萬人。專業(yè)與商業(yè)服務(wù)就業(yè)人數(shù)增加了6.4萬人，略低于前值6.5萬人。政府部門、休閑和酒店業(yè)、其他商品生產(chǎn)、運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)分別增聘人手5.6萬人、4.8萬人、2.8萬人和2.4萬人，較上月均有上升。此外，其他服務(wù)和批發(fā)業(yè)較上月分別減少1.78萬人和0.13萬人至1.1萬人和0.1萬人，制造業(yè)就業(yè)人數(shù)不但沒有新增，反而減少了0.2萬人，低于前值1.0萬人。
勞動(dòng)力參與率持平，失業(yè)率小幅上升，就業(yè)市場降溫。
5月勞動(dòng)參與率為62.6%，前值62.6%，已連續(xù)三個(gè)月持平。5月美國失業(yè)率為3.7%，高于前值3.4%，小幅增長，為2022年10月以來最高。5月失業(yè)人數(shù)為609.7萬人，4月為565.7萬人，增加了44萬人。5月就業(yè)率較4月的60.4%小幅下降至60.3%。失業(yè)率與新增就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)分化，這與兩者數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)范圍和方式都有差異有關(guān)。勞動(dòng)力參與率已經(jīng)回到2020年3月疫情爆發(fā)前的水平，預(yù)計(jì)上升空間非常有限，而此時(shí)失業(yè)率的上升，或表明當(dāng)前美國勞動(dòng)力市場已經(jīng)發(fā)生變化，后續(xù)勞動(dòng)力市場或延續(xù)降溫趨勢。
平均時(shí)薪和周薪同比增速均下滑，工資壓力有緩解跡象。
5月美國平均時(shí)薪同比增長4.3%，低于前值為4.4%，為2021年7月以來的最低月度同比增幅水平，增幅放緩延續(xù)。平均時(shí)薪環(huán)比增速為0.3%，略低于前值的0.4%。從工作時(shí)長來看，5月平均每周工作時(shí)長為34.3小時(shí)，略低于4月的34.4小時(shí)。考慮到失業(yè)率有所提升，勞動(dòng)力供給端未繼續(xù)惡化，薪資增速或延續(xù)放緩趨勢，工資壓力有所緩解，趨勢樂觀。
5月非農(nóng)數(shù)據(jù)喜憂參半，6月不加息可能性更大，7月加息概率上升。
美國5月新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)量再度上升，但失業(yè)人數(shù)上升且加總就業(yè)人數(shù)下降，數(shù)據(jù)出現(xiàn)分化，表明當(dāng)前美國就業(yè)市場雖然保持相對(duì)強(qiáng)的韌性，但下行趨勢也未改變。非農(nóng)數(shù)據(jù)公布當(dāng)天后，三大股指均上漲，S&P500指數(shù)漲1.45%，納斯達(dá)克指數(shù)漲1.07%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲2.12%；10年期美債收益率上升9個(gè)基點(diǎn)，至3.69%；美元指數(shù)從103.56上升至104.02。根據(jù)近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)，可以看出美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧較大，喜憂參半的就業(yè)數(shù)據(jù)，或使美聯(lián)儲(chǔ)6月不加息可能性有所提高，暫時(shí)不加息不意味著加息周期的終止，因?yàn)楦呃实挠绊憘鲗?dǎo)存在時(shí)滯效應(yīng)，若后續(xù)的非農(nóng)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期，那7月加息的概率將大大上升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
美國銀行業(yè)危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵；
美國經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期；
美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期。
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