>> 信達證券-食品飲料行業(yè)2023年第20周周報：火鍋料升級的增長機會-230606
| 上傳日期： |
2023/6/6 |
大小： |
3176KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
馬錚 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
周思考：火鍋料升級的增長機會。火鍋料行業(yè)順應(yīng)升級的趨勢，低端產(chǎn)能被逐步淘汰，消費者對食品的需求已經(jīng)不僅僅是為了填飽肚子，更為了要吃好。我們認為火鍋料品類創(chuàng)新以及新產(chǎn)品迭代，有望成為行業(yè)眾多企業(yè)新的增長點。比如2019年安井食品推出定位中高端面向消費者的“鎖鮮裝”產(chǎn)品。
火鍋料品質(zhì)有提升空間。原料端是影響競爭力的關(guān)鍵所在，原材料好，產(chǎn)品才會好。但是火鍋料行業(yè)在前期發(fā)展過程中，低價產(chǎn)品的原料存在以次充好的現(xiàn)象。比如部分牛肉丸不是用純牛源性肉類制成，其配料包括了淀粉、大豆蛋白以及其他肉類等。牛源性肉類含量越少，牛肉丸的成本就可以控制得越低。事實上，根據(jù)《潮州牛肉丸團體標準》要求，高端的潮汕牛肉丸，其牛源性肉類含量要不少于80%。此外，隨著產(chǎn)品創(chuàng)新迭代的加速，例如芝士包、魚籽包、龍蝦球等高端火鍋料的出現(xiàn)，火鍋料行業(yè)有望進入原料、形狀全方位升級的階段。
中高端餐飲和零售客戶需要差異化產(chǎn)品。中高端餐飲品牌需要行業(yè)提供更多差異化產(chǎn)品，使其和周邊門店或是競品產(chǎn)生溢價空間。新品的不斷研發(fā)創(chuàng)新也是大B餐飲客戶重視的，當下市場的競爭激烈，餐廳需要很多差異化產(chǎn)品去吸引和留住消費者。山姆、盒馬等高端零售渠道，同樣需要高品質(zhì)、差異化的火鍋料產(chǎn)品。消費觀念的改變帶動了渠道需求的變化。比如以前地攤上的關(guān)東煮、麻辣燙等，升級為張亮麻辣燙、楊國福麻辣燙等連鎖店，連鎖餐飲客戶對產(chǎn)品品質(zhì)的要求也會相應(yīng)提高。
內(nèi)陸消費者意識提升有望帶動火鍋料升級。我們認為沿海地區(qū)消費者的消費意識成熟，更偏好中高端火鍋料產(chǎn)品。但內(nèi)陸地區(qū)低端火鍋料產(chǎn)品仍占有不少份額，我們認為隨著內(nèi)陸地區(qū)消費者意識的提升，中高端產(chǎn)品需求會逐步提升。同時龍頭企業(yè)在內(nèi)陸市場進行渠道下沉，進一步擴大終端網(wǎng)點，有望承接低端產(chǎn)品升級的需求。
火鍋料行業(yè)規(guī)模隨著火鍋以及類火鍋品類的市場規(guī)模擴大，獲得了高速增長，進入穩(wěn)定發(fā)展期，行業(yè)格局相對穩(wěn)定。龍頭企業(yè)大力推廣中高端產(chǎn)品，這有望帶動火鍋料行業(yè)的升級。隨著產(chǎn)品升級，低端產(chǎn)能淘汰，我們認為行業(yè)龍頭安井食品有望獲得新的增長點，同時產(chǎn)品升級也有望帶動公司盈利能力提升。
市場行情回顧：2023年5月29日到2023年6月2日，滬深300上漲0.3%，SW高市盈率指數(shù)月上漲1.9%、周上漲2.9%，成長低于價值。截止2023年6月2日，北向資金累計凈買入19006.3億元，周成交凈買入50.2億元，其中食飲行業(yè)周凈賣出55.48億元。2023年5月29日到2023年6月2日SW食品飲料下跌1.1%，跑輸滬深300指數(shù)1.4pct。分子行業(yè)來看，烘焙食品上漲0.8%，周成交額環(huán)比-36.4%；乳品上漲0.9%，周成交額環(huán)比-16.6%；預加工食品下跌0.1%，周成交額環(huán)比5.1%；白酒下跌1.3%，周成交額環(huán)比-3.4%；保健品下跌2.4%，周成交額環(huán)比0.0%；肉制品上漲0.1%，周成交額環(huán)比+3.5%；其他酒類上漲0.9%，周成交額環(huán)比+4.7%；啤酒上漲0.5%，周成交額環(huán)比+10.4%；零食上漲0.5%，周成交額環(huán)比+11.0%；軟飲料下跌3.0%，周成交額環(huán)比+17.8%；調(diào)味發(fā)酵品下降3.2%，周成交額環(huán)比+14.2%。
風險因素：食品安全風險、消費復蘇不及預期、原材料價格波
|
|
