>> 浙商證券-軌交裝備行業(yè)點評報告：動車組年內(nèi)首次招標數(shù)量超去年全年，軌交裝備復(fù)蘇趨勢明確-230605
| 上傳日期： |
2023/6/7 |
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| 1135KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
23年動車組首次招標超過22年全年，客流恢復(fù)強勁促動車組采購需求上行
2023年6月5日，國鐵采購平臺發(fā)布今年首批動車組采購招標公告，招標范圍包括時速350公里復(fù)興號智能配置動車組（8輛編組）85組、時速350公里復(fù)興號智能配置動車組（16輛編組）9列（18組），共計94列103標準組，超過2022年全年招標數(shù)量（87列）。
五一出行客流量超19年同期水平，運力缺口有望回補。根據(jù)國鐵集團統(tǒng)計數(shù)據(jù)，“五一”期間，與2019年相比，全國鐵路日均發(fā)送旅客同比增長15%，日均開行旅客列車同比增長23%，運力需求顯著增長。后續(xù)暑運高峰、中秋、國慶假期客流有望延續(xù)高增態(tài)勢。2021-2022年受疫情影響動車組采購量大幅下降，客流恢復(fù)后存在一定運力缺口，動車組采購需求上行。
疫情后鐵路投資有望拐點向上：預(yù)計2023-2025年年均投資較2022年提升18%
1）鐵路投資總額：預(yù)計2023-2025年鐵路投資總額約2.5萬億元，年均約8400億元，較2022年提升18%。2016-2020年鐵路投資規(guī)模約4萬億元，預(yù)計“十四五”投資規(guī)模與“十三五”相當，2023-2025年年均約8400億元。
2）投產(chǎn)新線：2023-2027年規(guī)劃新增里程1.5萬公里，高鐵占73%，城際、市郊及西部陸海新通道為發(fā)展重點。根據(jù)人民網(wǎng)信息，國鐵集團預(yù)計2023年投產(chǎn)新線3000公里以上，其中高鐵2500公里，較2022年提高20%。
動車核心零部件：預(yù)計動車組高級修數(shù)量進入上升期，看好軌交裝備后市場
2010-2014年年均新增動車組數(shù)量較2007-2009年翻倍增長。根據(jù)國鐵集團歷年統(tǒng)計公報，我國2007-2009年年均新增動車95組，2010年開始達到195組，2010-2014年年均新增為180組。預(yù)計2010年新增的動車22年開始陸續(xù)進入五級修，考慮疫情影響，部分檢修工作延至23年。預(yù)計23年開始，動車組維保后市場進入上升期。
“一帶一路”經(jīng)貿(mào)合作企穩(wěn)向好，中國高鐵走向世界，軌交裝備出海有望先行
非洲、南亞和東南亞等“一帶一路”沿線國家軌交建設(shè)落后，我國軌交裝備建設(shè)全球領(lǐng)先。過去三年受疫情、地緣政治沖突，“一帶一路”經(jīng)貿(mào)合作和投資放緩。預(yù)計2023年隨外部影響減弱、政府合作深化恢復(fù)向好，軌交裝備出海有望優(yōu)先受益。
新一輪國企改革背景下，軌交裝備板塊央國企有望迎“價值重估”
新一輪國企改革行動聚焦提高國企核心競爭力和增強核心功能，主抓國企服務(wù)國家戰(zhàn)略、完善公司治理、健全科技創(chuàng)新體制機制三方面工作。2023年央企“一利五率”目標為“一增一穩(wěn)四提升”，央國企盈利能力有望提升，估值上行。
投資建議：軌交投資是基建主力之一，疫情后鐵路投資需求有望拐點向上，看好整車、核心零部件及鐵路設(shè)備需求回升，受益“一帶一路”，國企價值重估。推薦中鐵工業(yè)、天宜上佳、永貴電器，看好中國中車、中國通號、時代電氣、鐵建重工、鐵科軌道、思維列控等。
風(fēng)險提示：基建投資低于預(yù)期；動車組招標低于預(yù)期；“一帶一路”高鐵出海落地低于預(yù)期
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