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核心觀點(diǎn)
　　5月，大宗商品價格普遍下跌，原油領(lǐng)跌。中債收益率走低，權(quán)益市場下跌。美國經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個季度放緩。通脹壓力持續(xù)、勞動力市場維持韌性的背景中，美聯(lián)儲的緊縮壓力持續(xù)存在，四季度，美聯(lián)儲存在降息的可能性。國內(nèi)恢復(fù)性反彈接近尾聲，內(nèi)生動能不足，二季度基于低基數(shù)的GDP預(yù)期可能需要調(diào)整。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀態(tài)與2019年有一定相似性，靜待逆周期調(diào)節(jié)發(fā)力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　房地產(chǎn)市場超預(yù)期下行，政策落地執(zhí)行扭曲，地緣政治沖突加劇。