>> 招商證券-工程機(jī)械行業(yè)2023年5月銷量數(shù)據(jù)點評：挖機(jī)出口增幅擴(kuò)大，國內(nèi)市場新增需求轉(zhuǎn)弱-230608
| 上傳日期： |
2023/6/8 |
大小： |
259KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
胡小禹 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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事件：
中國工程機(jī)械協(xié)會發(fā)布5月月度銷量數(shù)據(jù)：2023年5月銷售各類挖掘機(jī)16809臺，同比下降18.5%，其中國內(nèi)6592臺，同比下降45.9%；出口10217臺，同比增長21%。
評論：
1、國內(nèi)外銷量狀況均高于預(yù)期，挖機(jī)出口增幅擴(kuò)大
根據(jù)此前CME的預(yù)估，5月挖機(jī)總銷量預(yù)計為15500臺，其中國內(nèi)銷量6500臺，海外銷量9000臺。實際數(shù)據(jù)，國內(nèi)和國外銷量均高于CME此前預(yù)估，尤其出口數(shù)量超預(yù)期幅度更大。這也是挖機(jī)銷量連續(xù)2個月超過CME的預(yù)估了。
從挖機(jī)銷量連續(xù)性數(shù)據(jù)來看，5月國內(nèi)銷量同比降幅有所擴(kuò)大（從-40.7%到45.9%），出口銷量同比增幅明顯擴(kuò)大（從8.9%到21%），整體銷量略有承壓，但壓力漸弱。此外，單月出口銷量已經(jīng)明顯超越內(nèi)銷量，超出55%的幅度，表明工程機(jī)械出口邏輯繼續(xù)增強(qiáng)。且全年來看，對代表性主機(jī)廠而言，海外出口占比有望超過內(nèi)銷占比。
2、經(jīng)銷商庫存壓力依然較大，市場將步入周期性淡季
此外，根據(jù)今日工程機(jī)械，2023年5月份中國工程機(jī)械市場指數(shù)CMI為95.69，同比降低8.07%，環(huán)比降低6.35%。5月該指數(shù)已經(jīng)處于收縮值100以下，市場情緒偏悲觀。另一方面，針對制造商群體的庫存指數(shù)比上期減少16pct，表明經(jīng)銷商去庫存階段仍未結(jié)束，考慮到市場步入年度周期性淡季，經(jīng)銷商補(bǔ)庫存意愿仍然不高。
3、地產(chǎn)、基建投資力度下滑，國內(nèi)新增需求轉(zhuǎn)弱，23年主機(jī)市場將繼續(xù)調(diào)整
從下游狀況來看，地產(chǎn)、基建投資力度均顯不足。1-4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資35514億元，同比下降6.2%，環(huán)比1-3月下降了0.4pct?；ㄖ卮箜椖块_工層面，根據(jù)my steel，4月開工投資額28093億元，同比下滑51%，且是連續(xù)第三個月份下滑。固投的角度，2023年1-4月，只有七個省份區(qū)域的固投增速超過了10%，還有七個省份區(qū)域的固投增速是負(fù)增長。以上表明國內(nèi)市場新增需求轉(zhuǎn)弱，保有量依然龐大，庫存壓力大，2023年仍將繼續(xù)調(diào)整。
總結(jié)與投資建議：
盡管國內(nèi)市場轉(zhuǎn)弱，海外需求依然繼續(xù)向好。三一重工全年營業(yè)收入增長目標(biāo)設(shè)定為10%，考慮到1-5月重點工程機(jī)械品種銷量仍在下滑，表明公司對后續(xù)海外市場增長有信心+龍頭份額提升有信心。鑒于國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)仍處底部調(diào)整期，我們相比β更注重α。推薦關(guān)注有預(yù)期差、有成長性的零部件公司，如恒立液壓、唯萬密封、艾迪精密、長齡液壓。此外，繼續(xù)推薦關(guān)注競爭格局優(yōu)化、費用率確定改善的主機(jī)龍頭，如徐工、三一重工、中聯(lián)重科等。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)、基建投資需求下滑；海外銷量增速下降。
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