>> 海通證券-金融行業(yè)周報：存款利率下降，銀行營收息差有望改善-230610
| 上傳日期： |
2023/6/10 |
大小： |
1043KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
孫婷,林加力 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評級，公司推薦杭州銀行、蘇州銀行、齊魯銀行、江陰銀行、招商銀行和江蘇銀行。
近期行業(yè)觀點：上市銀行的年報和一季報已經(jīng)全部發(fā)布，我們認(rèn)為受制于LPR的重定價和信貸需求的不足，銀行23Q1營收增速維持在較低的水平，我們認(rèn)為后續(xù)有望逐步回升。歸母凈利潤增速方面，規(guī)模較小的銀行增速略有回落，但依然保持較快的增速。資產(chǎn)質(zhì)量方面，不良率數(shù)據(jù)依然持續(xù)好轉(zhuǎn)，撥備覆蓋率方面盡管在2022Q4略有回落，但23Q1已經(jīng)回升。展望未來業(yè)績來看，銀行營收有望觸底回升，利潤增速有望維持高位，不良率持續(xù)好轉(zhuǎn)，撥備覆蓋率有望高位震蕩，我們維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評級。公司首推杭州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、蘇州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，規(guī)模較快增長）、齊魯銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、江陰銀行（營收、息差和資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善），招商銀行（零售業(yè)務(wù)持續(xù)向好，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異）和江蘇銀行（利潤增速維持高位，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異）。
存款利率再次下調(diào)。根據(jù)中國證券報，6月8日，國有大行下調(diào)活期存款和部分定期存款掛牌利率。此次國有大行將活期存款掛牌利率較此前下調(diào)5個基點；兩年期定期存款利率和利率上限下調(diào)10個基點，三年、五年期定期存款利率和利率上限下調(diào)15個基點。早在2022年4月，人民銀行就指導(dǎo)利率自律機制建立存款利率市場化調(diào)整機制，引導(dǎo)各銀行參考市場利率，合理調(diào)整存款利率水平。2022年9月，部分銀行根據(jù)當(dāng)時市場變化，進(jìn)一步主動下調(diào)存款利率。2023年4月，上次未調(diào)整的中小銀行補充下調(diào)存款利率。除此之外，2023年4月剛發(fā)布的銀行《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》增加了一條“存款利率市場化定價情況”。我們認(rèn)為存款利率下降大概率是接下來一段時間的趨勢。
銀行息差和營收有望逐步改善。我們認(rèn)為在降低存款利率的大背景下，銀行息差和營收有望逐步恢復(fù)。由于過去幾年LPR的下行以及每年年初重定價的影響，銀行業(yè)息差下行的壓力較大，部分銀行也出現(xiàn)了一定的經(jīng)營壓力。在這樣的背景下，我們認(rèn)為降低銀行業(yè)的負(fù)債端成本，維穩(wěn)銀行的息差是非常有必要的。我們認(rèn)為在存款政策逐步出臺的背景下，銀行業(yè)的息差已經(jīng)基本企穩(wěn)。營收方面，由于2022年LPR的調(diào)整，以及Q1信貸需求有所下降的原因，上市銀行Q1的營收增速并不算高，我們認(rèn)為伴隨著息差的平穩(wěn)，后續(xù)上市銀行的營收增速有望逐步回升。
近期表現(xiàn)回顧：
06/02-06/09期間，銀行板塊漲幅2.89%，與滬深300相比跑贏3.54個百分點。其中，國有銀行漲幅5.01%，股份制銀行漲幅2.06%，城商行漲幅2.32%，農(nóng)商行漲幅1.46%。
個股方面，漲跌幅前列為：農(nóng)業(yè)銀行漲幅6.36%，中國銀行漲幅6.17%，郵儲銀行漲幅5.76%。漲跌幅后列為：鄭州銀行、青農(nóng)商行持平，蘇農(nóng)銀行跌幅0.22%，平安銀行跌幅0.42%。
風(fēng)險提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。
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