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事項(xiàng)：
　　本周證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見稿）》。
　　評(píng)論：
　　此次監(jiān)管規(guī)則的重要意義是將業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)向全面推進(jìn)。過往基金投顧試點(diǎn)主要集中在券商（27家）、基金公司（23家），其他渠道獲批不多，銀行渠道僅工行、招行、平安銀行在2020年2月獲批，獨(dú)立代銷渠道僅騰安基金、螞蟻基金及盈米基金在2019年12月獲批。此前試點(diǎn)設(shè)置可能主要考慮到券商及基金公司在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)能力較強(qiáng)，更能為投資者提供優(yōu)質(zhì)投顧服務(wù)。但是，銀行及獨(dú)立代銷渠道零售客戶群眾規(guī)模更大，此次全面推進(jìn)基金投顧試點(diǎn)有助于更好的為廣大人民群眾提供財(cái)富管理服務(wù)，提升群眾獲得感。
　　基金投顧市占率及戶均資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)提升。2021年7月證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉在答記者問時(shí)報(bào)告彼時(shí)基金投顧服務(wù)資產(chǎn)已逾500億元，服務(wù)投資者約250萬戶，而截至2023年3月，基金資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)1464億元，客戶總數(shù)524萬戶，10萬元以下個(gè)人投資者占比94%。近20個(gè)月客戶資產(chǎn)規(guī)模增長964億元，客戶總數(shù)增長274萬戶，戶均客戶資產(chǎn)規(guī)模由2萬元增長至2.8萬元。對(duì)比期間非貨基規(guī)模下滑1.5%，基金投顧占非貨基比重由0.32%提升至0.93%。戶均資產(chǎn)規(guī)模增長，市占率提升，顯示出基金投顧有所解決了基民基金選擇專業(yè)度不足的痛點(diǎn)。在國內(nèi)資本市場尚不成熟的現(xiàn)狀下，有較強(qiáng)的適配性和良好的發(fā)展前景。
　　持續(xù)探索彌補(bǔ)過往試點(diǎn)的不足。券商及基金渠道投資能力較強(qiáng)，在過往投顧過程中變得“重投輕顧”以及服務(wù)“產(chǎn)品化”的過程，基金投顧服務(wù)越來越類似于FOF基金。此次監(jiān)管條例：1、全面推進(jìn)基金投顧，銀行及獨(dú)立代銷渠道有望更快的實(shí)現(xiàn)增長。該類渠道在投資方面可能能力不及基金及券商代銷渠道，但是在客戶觸達(dá)、客戶服務(wù)方面能力更強(qiáng)，有助于緩解客戶焦慮，引導(dǎo)客戶立足長遠(yuǎn)；2、監(jiān)管要求上，著重強(qiáng)調(diào)基金投顧應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶情況匹配服務(wù)，在了解客戶情況前，不得展示基金組合策略，在實(shí)施匹配前，不得展示歷史業(yè)績；3、持續(xù)探索個(gè)人養(yǎng)老金基金投顧，擬待將來個(gè)人養(yǎng)老金制度相對(duì)成熟定型后再適時(shí)引入基金投顧。
　　投資建議：此次基金投顧業(yè)務(wù)全面推進(jìn)：1、有助于銀行、獨(dú)立代銷渠道基金投顧業(yè)務(wù)開展，獲得投顧業(yè)務(wù)增量；2、加速居民財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，推動(dòng)公募基金業(yè)務(wù)開展；3、提升投資者獲得感，降低財(cái)富管理的心理壓力；4、做大基金投顧市場蛋糕，推進(jìn)行業(yè)全面增長。投資方面，我們的推薦順序：方正證券、東方證券、東方財(cái)富、中金公司、中信證券、華泰證券、招商證券、興業(yè)證券、國聯(lián)證券、廣發(fā)證券，建議關(guān)注海通證券、東吳證券、紅塔證券、中國銀河、指南針、同花順、財(cái)富趨勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、創(chuàng)新改革節(jié)奏低于預(yù)期、利率較大波動(dòng)。