>> 上海證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報(bào)：孩子王并購樂友國際拓展北方市場(chǎng)，龍頭版圖再擴(kuò)張-230610
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
大小： |
609KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
彭毅,張洪樂 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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傳統(tǒng)零售：
孩子王收購樂友國際65%股權(quán)拓展北方市場(chǎng)，龍頭版圖再擴(kuò)張。孩子王聚焦“單客經(jīng)濟(jì)+數(shù)字化驅(qū)動(dòng)+本地生活服務(wù)”，采用“商品+服務(wù)+社交”的運(yùn)營模式，為消費(fèi)者提供一站式購物及育兒、成長服務(wù)。公司看點(diǎn)如下：1）全渠道全場(chǎng)景發(fā)展，線上線下全面布局，22年公司線上收入占比達(dá)50%，線下?lián)碛?08家大型數(shù)字化直營門店，公司計(jì)劃未來3年擬新增169家門店進(jìn)一步拓展空白區(qū)域。此次并購樂友國際拓展北方市場(chǎng)加快版圖擴(kuò)張，樂友國際總部位于北京，截至22年擁有494家直營門店和50家托管加盟店，其中北京、天津、陜西、河北、遼寧等北部地區(qū)門店占比超過70%，孩子王并購整合充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步強(qiáng)化其規(guī)模優(yōu)勢(shì)及市場(chǎng)龍頭地位。2）關(guān)注公司同城本地生活母嬰生態(tài)的推進(jìn)。公司深耕單客經(jīng)濟(jì)，具有重度會(huì)員優(yōu)勢(shì)，公司96%以上收入來自會(huì)員，會(huì)員粘性較強(qiáng)。此外，公司不斷拓展用戶生命周期，基于“孕產(chǎn)加”“成長加” “親子加”三大服務(wù)平臺(tái)，打造城市化服務(wù)生態(tài)圈，優(yōu)選產(chǎn)品和服務(wù)，并啟動(dòng)了百城萬店盟軍計(jì)劃，打造服務(wù)供應(yīng)鏈運(yùn)營體系，未來有望建立母嬰垂類本地生活生態(tài)圈。3）公司數(shù)字化賦能全渠道，近期基于開源模型，結(jié)合公司在母嬰童垂直領(lǐng)域龐大優(yōu)質(zhì)的知識(shí)庫，自主訓(xùn)練KidsGPT程序，提升用戶體驗(yàn)并有望降本增效。建議關(guān)注：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售、孩子王、愛嬰室。
電商：
關(guān)注“618”大促后續(xù)走勢(shì)。近期電商“618”大促如火如荼，從預(yù)售以及開門紅數(shù)據(jù)來看，初期銷售較樂觀。天貓今年參加618的商家及商品規(guī)模再創(chuàng)新高，參與的商家達(dá)145萬，預(yù)計(jì)有6000萬商品參與打折，300萬新品在618首發(fā)，成為品牌商家最看好的618主場(chǎng)。據(jù)京東官方微信公眾號(hào)，5月23日20:00~5月25日24:00，京東平臺(tái)人均購買預(yù)售商品數(shù)量同比增長30%+，縣域及農(nóng)村市場(chǎng)預(yù)售訂單金額同比增長40%+。從預(yù)售至返場(chǎng)，整個(gè)618大促綿延近一個(gè)月時(shí)間，關(guān)注大促后續(xù)銷售情況。此外，抖音外賣業(yè)務(wù)已放棄今年達(dá)成1000億元GMV（交易總額）的目標(biāo)，GMV也不再是團(tuán)隊(duì)下半年最看重的指標(biāo)。該業(yè)務(wù)當(dāng)前的重心已轉(zhuǎn)為：嘗試用更多方式跑通業(yè)務(wù)流程。其中一個(gè)重要方向是，在順豐、達(dá)達(dá)等第三方配送平臺(tái)之外，借更多的本地生活服務(wù)商之力做配送。建議關(guān)注：阿里巴巴、京東集團(tuán)、美團(tuán)、拼多多、唯品會(huì)；焦點(diǎn)科技、返利科技、值得買、新華都。
黃金珠寶：
黃金珠寶是今年以來銷售增長以及景氣度最高的細(xì)分行業(yè)，行業(yè)整體消費(fèi)復(fù)蘇優(yōu)于預(yù)期，需求補(bǔ)釋放+金價(jià)上行+黃金新工藝驅(qū)動(dòng)共同催化。5月5日，世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，23Q1中國金飾消費(fèi)總量為198噸，同比增長11%，環(huán)比增長56%，創(chuàng)下了自2015年以來同期金飾需求最強(qiáng)勁的季度紀(jì)錄。世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和此前被壓抑的婚慶金飾需求有可能為第二季度的金飾需求提供助力。我們認(rèn)為在低基數(shù)效應(yīng)下，金價(jià)上行疊加需求不斷釋放，板塊景氣度有望延續(xù)。周大福發(fā)布截至3月31日止2023財(cái)年業(yè)績，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)額946.84億港元，同比下滑4.3%；主要經(jīng)營溢利94.39億港元，同比下滑5.6%，公司于內(nèi)地共有7269家門店，凈開1631家。4-5月中國大陸市場(chǎng)逐步恢復(fù)，F(xiàn)Y2023中國大陸同店銷售下滑13%，2023年3月以來同店恢復(fù)正增長，4-5月同店增長17%，零售值增長35%；中國港澳FY2023增長18%，4-5月中國港澳同店銷售增長61%，中國港澳及其他市場(chǎng)零售值增長65%。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、潮宏基、迪阿股份。
本周行情回顧：
本周（2023.06.05-2023.06.09），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)上漲0.77%，跑贏滬深300指數(shù)1.42pct，本周，商貿(mào)零售板塊在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第9位，商貿(mào)零售板塊漲幅排名靠前的子行業(yè)分別為醫(yī)療美容、專業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營和其他連鎖。
行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤：
傳統(tǒng)零售：盒馬成立可持續(xù)發(fā)展部；三只松鼠進(jìn)軍社區(qū)零食店；星巴克大連首家手語門店開業(yè)；家樂福中國回應(yīng)購物卡結(jié)賬比例降為20%；永輝超市原CEO李國任盒馬NB事業(yè)部負(fù)責(zé)人；5月新開商業(yè)項(xiàng)目18個(gè)，同比下滑18%。
電商：淘寶直播啟動(dòng)618“源頭好物”計(jì)劃，并將上線直播打賞功能；2023天貓618開門紅品牌成交排行榜出爐，天貓APP將推出國內(nèi)首個(gè)3D內(nèi)容平臺(tái)；快手家居數(shù)碼行業(yè)618前三天整體GMV同比2022年增長超139%，短視頻已支持掛店鋪；抖音電商7大自營業(yè)務(wù)集體亮相；亞馬遜APP更改頁面布局；Temu或?qū)⒂?月22日正式在日本發(fā)布。
黃金珠寶：2023年5月，我國增持黃金儲(chǔ)備15.86噸。
投資建議：
維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
投資主線一：建議關(guān)注以零售為王，重履約效率，倡“以實(shí)助實(shí)”，以供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)高筑護(hù)城河的京東集團(tuán)；國內(nèi)電商基本盤穩(wěn)健，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的阿里巴巴；盈利持續(xù)改善，重農(nóng)長線發(fā)展，積極布局出海的拼多多；本地生活龍頭地位穩(wěn)固，新零售業(yè)務(wù)打開第三增長曲線的美團(tuán)；聚焦品牌特賣的折扣電商龍頭唯品會(huì)。
投資主線二：建議關(guān)注短期基本面邊際改善的超市龍頭，具有生
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