>> 國泰君安-工程機(jī)械行業(yè)2023M5挖機(jī)銷量點(diǎn)評：5月挖機(jī)銷量超預(yù)期，靜待23H2行業(yè)復(fù)蘇-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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| 423KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張越,徐喬威 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資建議：出口替代韌性依舊+電動化增效大勢+國內(nèi)地產(chǎn)基建政策扶持，23年挖機(jī)銷量有望復(fù)蘇，推薦具備全球競爭力+電動化進(jìn)展順利的主機(jī)廠三一重工/徐工機(jī)械、非挖業(yè)務(wù)放量的恒立液壓、跟開工率正相關(guān)的建設(shè)機(jī)械、高空作業(yè)平臺持續(xù)增長的國內(nèi)巨頭浙江鼎力。
5月挖機(jī)銷量超預(yù)期，海外需求亮眼。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會對挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2023M5銷售挖機(jī)16809臺/-18.5%/環(huán)比-10.5%，好于此前CME預(yù)期的15500臺。分區(qū)域看，內(nèi)銷6592臺/-45.9%/環(huán)比-30.7%，環(huán)比4月降幅（-40.7%）有所擴(kuò)大，主要是國內(nèi)工程機(jī)械處于下行周期，行業(yè)持續(xù)筑底；外銷10217臺/+21.0%/環(huán)比+10.3%，好于此前CME預(yù)測的9000臺，海外需求穩(wěn)健，國內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)海外市場開拓順利，為行業(yè)提供新增長點(diǎn)。
地產(chǎn)、基建政策落實(shí)后內(nèi)銷有望23H2回暖，標(biāo)準(zhǔn)升級后客戶處于觀望階段。22年末房地產(chǎn)政策三箭齊發(fā)，2023年政府工作報告指出，擬新增地方政府專項(xiàng)債3.8萬億元，同比22年增加1500億元，主要投向?yàn)樾禄?xiàng)目與新能源項(xiàng)目，基建仍將發(fā)揮穩(wěn)增長作用，23年工程機(jī)械內(nèi)銷有望回暖?！把胍曍斀?jīng)挖掘機(jī)指數(shù)”公布最新數(shù)據(jù)，23年4月全國工程機(jī)械開工率為64.69%/-2.43pct/環(huán)比-0.36%，其中挖機(jī)平均開工率為67.92%，相比一季度有所復(fù)蘇。
海外市場需求增速穩(wěn)定，礦機(jī)設(shè)備與電動化設(shè)備為主要突破點(diǎn)。海外市場中，東南亞市場工程建設(shè)需求大，開工小時數(shù)同比持續(xù)正增長超25個月，根據(jù)小松數(shù)據(jù)，23年4月海外開工小時數(shù)有所下滑，歐美、日本、東南亞工程機(jī)械開工小時數(shù)環(huán)比皆有超10%的下降，同比下降約3%，主要為周期性波動。考慮到國內(nèi)22年外銷高基數(shù)影響及全球經(jīng)濟(jì)放緩，出口增速預(yù)計趨穩(wěn)，高準(zhǔn)入門檻及高利潤率的大型礦機(jī)設(shè)備、電動化設(shè)備或?yàn)橄乱煌怃N增量突破口，持續(xù)關(guān)注具備高技術(shù)積累的國內(nèi)整機(jī)企業(yè)。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)持續(xù)下行；穩(wěn)增長力度不及預(yù)期；重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)緩慢。
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