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策略摘要
　　鋅市場(chǎng)供應(yīng)維持穩(wěn)定，需求季節(jié)性走弱，考慮到基本面供增需弱的格局預(yù)計(jì)后續(xù)滬鋅價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，建議以逢高做空的思路對(duì)待，需關(guān)注市場(chǎng)對(duì)宏觀預(yù)期變動(dòng)對(duì)鋅價(jià)的影響。
　　投資邏輯
　　■市場(chǎng)分析
　　近期鋅價(jià)有所反彈，主因宏觀情緒升溫。截至6月9日當(dāng)周，倫鋅價(jià)格較上周變動(dòng)+3.08%至2372.5美元/噸，滬鋅主力較此前一周變動(dòng)+3.45%至19965元/噸。LME鋅現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的-5.5美元/噸變動(dòng)至-3.5美元/噸。
　　供應(yīng)方面：鋅精礦進(jìn)口加工費(fèi)運(yùn)行于190-210美元/干噸之間，均價(jià)200美元/干噸，較上周持平。國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)整體運(yùn)行區(qū)間在4600-5400元/金屬噸之間，均價(jià)4940元/金屬噸，較上周上調(diào)10元/金屬噸。礦端方面，近期市場(chǎng)鋅精礦現(xiàn)貨實(shí)際成交一般，國(guó)內(nèi)內(nèi)蒙古某礦企預(yù)計(jì)6月10日進(jìn)行為期半個(gè)月的常規(guī)檢修，其他大部分礦山多為正常生產(chǎn)。煉廠方面，受下游需求不足和副產(chǎn)品硫酸價(jià)格持續(xù)低迷等原因影響，生產(chǎn)企業(yè)開工積極性有所下降。
　　消費(fèi)方面：下游企業(yè)對(duì)后續(xù)市場(chǎng)消費(fèi)持觀望態(tài)度，整體維持剛需采買，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般。其中鍍鋅企業(yè)開工率較上周上漲0.78%至62.45%，壓鑄鋅合金企業(yè)開工率較上周下降1.72%至45.8%，氧化鋅企業(yè)開工率較上周下降0.5%至60.8%。
　　庫(kù)存：根據(jù)SMM，截至6月9日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存10.58萬噸，較此前一周+0.29萬噸。LME鋅庫(kù)存較上周-1650噸至85800噸。
　　■策略
　　單邊：逢高做空。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能變動(dòng)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。