>> 中郵證券-策略研究周報(bào)：行情底部區(qū)域，市場(chǎng)反攻可期-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
大小： |
1038KB |
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pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
中郵證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊柳 |
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主要觀點(diǎn)
本周行情解讀：美國(guó)擴(kuò)大發(fā)債規(guī)模；我國(guó)5月出口增速下行。海外方面，美國(guó)財(cái)政部在6月6日宣布擴(kuò)大最短期限國(guó)庫(kù)券招標(biāo)規(guī)模，市場(chǎng)擔(dān)憂美債發(fā)行潮即將到來(lái)，會(huì)使流動(dòng)性面臨收緊的壓力。國(guó)內(nèi)方面，在高基數(shù)和外需疲弱的影響下，5月出口增速由正轉(zhuǎn)負(fù)并超預(yù)期下行。
本周市場(chǎng)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的震蕩態(tài)勢(shì)，在市場(chǎng)上對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期升溫的情況下，地產(chǎn)鏈、金融板塊均有所表現(xiàn)，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)弱勢(shì)，TMT板塊也出現(xiàn)明顯上漲。另外，陸家嘴論壇釋放金融高質(zhì)量發(fā)展信號(hào)，提振市場(chǎng)信心并帶動(dòng)指數(shù)在本周后半段大幅反彈。
后市展望：經(jīng)濟(jì)基本面延續(xù)弱勢(shì)；美聯(lián)儲(chǔ)6月或?qū)和＜酉ⅰ?月CPI保持平穩(wěn)，PPI延續(xù)下降態(tài)勢(shì)，出口超預(yù)期下降，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示我國(guó)整體需求偏弱，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能不足，經(jīng)濟(jì)基本面仍延續(xù)弱勢(shì)。此外，加拿大、澳大利亞因通脹上行加息，疊加美國(guó)5月非農(nóng)偏強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月暫停加息、7月再次加息的預(yù)期有所提升。我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息政策臨近尾聲，海外擾動(dòng)因素對(duì)市場(chǎng)的影響將趨緩。
近期在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、宏觀經(jīng)濟(jì)基本面偏弱的背景下，市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期有所升溫，尤其對(duì)地產(chǎn)支持政策有所期待。同時(shí)，為實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策存在進(jìn)一步發(fā)力的可能。展望后市，我們認(rèn)為在政策預(yù)期升溫的背景下，市場(chǎng)對(duì)基本面的悲觀預(yù)期和情緒都有望得到修復(fù)，同時(shí)指數(shù)在經(jīng)歷了一定時(shí)間的調(diào)整和震蕩后，后續(xù)雖仍有反復(fù)的可能，但短期市場(chǎng)已處于底部區(qū)域，需耐心等待市場(chǎng)的回暖和反攻。
在配置方面，建議繼續(xù)關(guān)注以AI為首的科技板塊。在政策預(yù)期升溫和存量博弈的環(huán)境下，短期地產(chǎn)鏈等順周期板塊與TMT板塊存在蹺蹺板效應(yīng)。而政策出臺(tái)具有不確定性，地產(chǎn)鏈等順周期行情持續(xù)性可能較弱，政策博弈難度較大。建議繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確定性強(qiáng)、政策大力支持的AI相關(guān)板塊。具體來(lái)說(shuō)，一是關(guān)注受益于AI需求拉動(dòng)的上游光模塊、服務(wù)器等板塊；二是受益于行業(yè)回暖疊加AI賦能的傳媒板塊，建議關(guān)注AI下游重要的應(yīng)用領(lǐng)域，如游戲、出版等板塊。三是關(guān)注行業(yè)處于周期底部，景氣有望好轉(zhuǎn)同時(shí)受益于AI提振和國(guó)產(chǎn)替代的半導(dǎo)體板塊。
另外，建議關(guān)注“中特估”中的高股息個(gè)股。高股息個(gè)股具備防御類債屬性，同時(shí)在中特估的加持下，央國(guó)企有望迎來(lái)業(yè)績(jī)改善，為高股息個(gè)股提供安全墊。重點(diǎn)關(guān)注估值較低、盈利能力穩(wěn)定且現(xiàn)金流充裕的銀行、電力、公路鐵路等板塊。
數(shù)據(jù)指標(biāo)回顧
上周，A股各指數(shù)漲少跌多，其中漲幅靠前的是上證綜指，領(lǐng)跌的是創(chuàng)業(yè)板指。行業(yè)方面，上周各行業(yè)指數(shù)漲少跌多，漲幅靠前行業(yè)為通信、傳媒、銀行，領(lǐng)跌行業(yè)是電氣設(shè)備、美容護(hù)理、國(guó)防軍工。
近一周機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研頻次有所下降，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度處于中位。機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次最高的公司為周大生、長(zhǎng)春高新、中大力德等，前十公司所屬行業(yè)相對(duì)分散，為紡織服裝、醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備等行業(yè)；機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次前三的行業(yè)為電氣部件與設(shè)備、服裝、服飾與奢侈品和工業(yè)機(jī)械。
2023年Q1十大基金重倉(cāng)個(gè)股中，上周金山辦公、招商銀行上漲；寧德時(shí)代、山西汾酒等下跌。重倉(cāng)行業(yè)中，上周計(jì)算機(jī)跌幅較小。
北向資金流入有所減少，凈流入17.29億元。近一周北向資金流入行業(yè)集中在銀行、家用電器、非銀金融，流出行業(yè)靠前為電子、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工。
滬深兩市最新兩融余額16000.95億元，近期有所下降。本周融資買入額占成交額靠前的行業(yè)為非銀金融、銀行、煤炭，融資賣出額占成交額靠前的行業(yè)是煤炭、電子、銀行。
美股三大指數(shù)全部上漲，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲0.33%，標(biāo)普500上漲0.38%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.13%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、俄烏沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期等。
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