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>> 華泰證券-信用債周度跟蹤-230611
上傳日期:   2023/6/11 大?。?/td>   2510KB
格式:   pdf  共16頁 來源:   華泰證券
評級:   -- 作者:   張繼強(qiáng),文晨昕
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告
市場回顧
  2023年6月2日至2023年6月9日,利率債收益率普遍下行,信用債收益率多數(shù)下行,信用利差多數(shù)上行。信用債發(fā)行規(guī)模上升,票面利率較低。二級成交中,活躍成交以中高等級、中短期、央國企為主。截至6月9日,各行業(yè)利差環(huán)比前一周多數(shù)上行。從一級發(fā)行規(guī)模上升等角度看,最近一周信用債市場活躍度有所提高。
  收益率曲線:利率債收益率普遍下行,信用利差多數(shù)上行
  2023年6月2日至2023年6月9日,利率債收益率普遍下行,其中1Y中債國債下行幅度最大,為11.0BP。信用債收益率多數(shù)下行,其中3Y中短票與1Y城投債下行幅度較大。信用利差多數(shù)上行,其中5Y中短票與4Y城投債上行幅度較大。二永債利差多數(shù)下行,其中2Y二級資本債與5Y永續(xù)債利差下行幅度較大。
  一級發(fā)行:信用債發(fā)行規(guī)模上升,票面利率較低
  上周,信用債一級發(fā)行規(guī)模上升,發(fā)債主體以AAA、AA+為主,發(fā)行利率較低。僅統(tǒng)計(jì)主要非金融企業(yè)信用債品種:超短融、短融、中票、企業(yè)債、公司債,統(tǒng)計(jì)到信用債發(fā)行216期,其中超短融81期、短融11期、中票85期、企業(yè)債4期、公司債35期,取消發(fā)行5期,發(fā)行規(guī)模總計(jì)2068億元。一級發(fā)行的票面利率較低,216期信用債中,163期票面利率低于4%,125期信用利差低于100BP。
  二級成交:活躍成交主體以中高等級、中短期、央國企為主
  活躍成交主體以中高等級、中短期、央國企為主。分類型來看,城投債成交量前二十主體評級以AAA、AA+為主,成交量最大的省份是江蘇,成交期限多在1-3年;地產(chǎn)債成交量前二十的主體以AAA為主,其中地產(chǎn)債AAA總成交規(guī)模達(dá)到147.78億元,成交期限集中在1-3年;民企債成交量前二十主體評級多為AAA,其中民企債AAA總成交規(guī)模達(dá)到74.25億元,成交期限多在0-0.5年。
  信用利差:行業(yè)利差中位數(shù)多數(shù)上行,輕工制造行業(yè)利差絕對水平較高
  分行業(yè)看,2023年6月9日各等級利差中位數(shù)環(huán)比前一周多數(shù)上行,輕工制造業(yè)絕對利差仍然維持較高水平。以AAA評級為例,31個(gè)行業(yè)中有22個(gè)行業(yè)的行業(yè)利差上行,其中農(nóng)林牧漁行業(yè)上行幅度最大,為5BP。從AAA評級最新絕對水平看,31個(gè)行業(yè)中城投、房地產(chǎn)、煤炭等30個(gè)行業(yè),行業(yè)利差中位數(shù)在100BP以下;輕工制造行業(yè)利差中位數(shù)為272BP,紡織服裝行業(yè)利差中位數(shù)為95BP。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:數(shù)據(jù)口徑偏差、公開信息披露不全。
  
 
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