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本周美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)化。
　　海外方面，本周有兩條主線(xiàn)：一是周三加拿大央行意外加息，引發(fā)全球債市拋售潮，多國(guó)國(guó)債收益率齊升；二是短期加息預(yù)期降溫，周四公布6月3日當(dāng)周美國(guó)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)大超預(yù)期，美元指數(shù)加速回落，跌落104以下。周四多位美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)稱(chēng)“6月可以暫時(shí)停止加息”。
　　本周歐美債券收益率普遍上行。10年期美債收益率上行6BP至3.75%，10年期英債、德債、法債收益率分別上行10.4BP、2.4BP、5.1BP。股市方面，美股在科技股的支撐下繼續(xù)上漲，但漲幅已明顯收窄，三大股指漲幅均未突破0.5%。歐洲股市普跌，倫敦FT100指數(shù)、法國(guó)巴黎CAC40、德國(guó)DAX指數(shù)分別下跌0.6%、0.8%和0.6%。
　　國(guó)內(nèi)方面，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，市場(chǎng)仍處于博弈政策預(yù)期的階段。國(guó)債收益率延續(xù)回落，股市波動(dòng)性增大。出口轉(zhuǎn)負(fù)明顯超預(yù)期，十年期國(guó)債收益率本周繼續(xù)下行2.5BP，下行幅度與上周持平。出口轉(zhuǎn)負(fù)、銀行調(diào)降存款利率加大降息空間，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的預(yù)期。股票市場(chǎng)呈現(xiàn)兩條主線(xiàn)：一是政策催化（綠色智能家電下鄉(xiāng)）與海外交易映射的傳媒、AI、通信等板塊表現(xiàn)亮眼；二是受益于“穩(wěn)增長(zhǎng)政策”預(yù)期的銀行、地產(chǎn)板塊反彈。在政策博弈階段，市場(chǎng)波動(dòng)明顯加大，本周A股呈現(xiàn)V型走勢(shì)。此外，人民幣貶值也讓交易熱度邊際降溫，本周上證指數(shù)上漲0.04%。
　　商品方面，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策預(yù)期強(qiáng)化，商品普漲。主要商品中，黑色系漲幅最大，工業(yè)金屬也有明顯上漲。上海螺紋鋼上漲2.3%，銅上漲1.4%。黃金（倫敦金現(xiàn)）上漲0.7%。原油定價(jià)仍然受到供給端博弈的影響。上周日沙特宣布減產(chǎn)，石油價(jià)格反彈，但周四伊朗和美國(guó)達(dá)成石油協(xié)議相關(guān)報(bào)道再度壓制，全周石油價(jià)格下跌2.2%。
　　外匯方面，本周短期加息預(yù)期降溫，美元指數(shù)加速回落。出口轉(zhuǎn)負(fù)之后，人民幣階段性承壓。其他貨幣相對(duì)美元升值。本周美元指數(shù)下跌0.47%，收于103.56。在岸人民幣貶值0.68%，離岸人民幣貶值0.48%。
　　綜合來(lái)看，本周大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)呈現(xiàn)為：商品>黃金>美股>A股>中債>美債>美元>人民幣。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。