久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

每周一談：仔豬跌價(jià)產(chǎn)能去化有望加速
　　豬價(jià)低位持續(xù)徘徊。5月豬價(jià)持續(xù)處于低位，月均價(jià)14.3元/kg，同比轉(zhuǎn)負(fù)。雖然豬價(jià)持續(xù)低迷，但由于今年玉米價(jià)格持續(xù)下跌，豬糧比難以跌破5：1的一級(jí)預(yù)警線，收儲(chǔ)遲遲未落地。
　　盡管豬價(jià)低迷，但產(chǎn)能去化速度較緩慢。今年以來，農(nóng)業(yè)部公布的月度能繁母豬存欄數(shù)據(jù)都是微幅去化。Q3產(chǎn)能去化節(jié)奏很大程度上受Q3豬價(jià)走勢(shì)影響，我們認(rèn)為Q3豬價(jià)仍然難以回升，故產(chǎn)能去化可能加速。當(dāng)前，市場(chǎng)對(duì)Q3價(jià)格走勢(shì)存在一定分歧，部分人士認(rèn)為1-2月仔豬損失較大，將造成7-8月供給斷檔，價(jià)格回升。我們認(rèn)為，仔豬損失的情況確實(shí)存在，但影響程度有限，基于樣本企業(yè)各體重商品豬存欄數(shù)據(jù)逐月增長(zhǎng)的事實(shí)，以及飼料產(chǎn)量逐月增加作為側(cè)面印證，我們判斷，Q3供給仍然會(huì)增長(zhǎng)，因此價(jià)格仍然會(huì)處于低位，即使價(jià)格出現(xiàn)回升，幅度也不會(huì)太大，其驅(qū)動(dòng)因素可能是短期的消費(fèi)需求回暖或者外部政策（如收儲(chǔ)）帶來情緒上的刺激。若豬價(jià)延續(xù)低迷走勢(shì)，則產(chǎn)能去化加速的可能性將大大提升。
　　仔豬落價(jià)，產(chǎn)能去化有望加速。仔豬價(jià)格反映仔豬供需，其供給由能繁母豬存欄、配種率、以及種豬生產(chǎn)性能決定，而需求的旺盛與否取決于市場(chǎng)對(duì)于6個(gè)月后價(jià)格預(yù)期。歷史數(shù)據(jù)來看，仔豬價(jià)格與生豬價(jià)格走勢(shì)較為一致，但今年年初至今，生豬價(jià)格回落并持續(xù)低迷，而仔豬價(jià)格年初短暫回落后，自2月開始迅速反彈，4月-5月仔豬價(jià)格仍在500元/頭以上的高位，其背后原因一是冬季非瘟疫情、仔豬腹瀉等疾病造成仔豬成活率下降，供給減少；二是由于養(yǎng)殖戶看好下半年豬價(jià)，購(gòu)買仔豬的積極性較強(qiáng)。而養(yǎng)殖戶對(duì)下半年豬價(jià)的樂觀預(yù)期，是造成上半年能繁去化節(jié)奏偏緩的原因之一。
　　隨著養(yǎng)殖端信心轉(zhuǎn)弱，仔豬價(jià)格出現(xiàn)回落跡象。5月27日，大型養(yǎng)殖企業(yè)雙胞胎發(fā)布公告稱外三元豬苗7kg采購(gòu)招標(biāo)價(jià)格不高于480元/頭。我們觀察到，進(jìn)入6月，仔豬價(jià)格迅速回落，截至6月9日，7kg仔豬價(jià)格為467元/頭，較5月26日價(jià)格下跌14.3%。一方面由于仔豬成活率提升，供給量增加；另一方面或由于養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)于后市信心不足，采購(gòu)積極性下降。而隨著仔豬價(jià)格的下跌，種豬場(chǎng)利潤(rùn)壓縮，去產(chǎn)能意愿或進(jìn)一步提升。
　　我們認(rèn)為，本輪周期的上行拐點(diǎn)或在今年四季度。Q2、Q3豬價(jià)都難以得到實(shí)質(zhì)性的扭轉(zhuǎn)，產(chǎn)能去化將會(huì)加速。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊困境反轉(zhuǎn)預(yù)期已現(xiàn)，板塊迎來配置時(shí)機(jī)，建議積極布局資本結(jié)構(gòu)合理、現(xiàn)金流安全、成長(zhǎng)性卓越的企業(yè)。關(guān)注巨星農(nóng)牧、新五豐、溫氏股份、牧原股份、天康生物、華統(tǒng)股份。
　　投資策略：
　　生豬養(yǎng)殖：能繁母豬存欄轉(zhuǎn)負(fù)，隨著低價(jià)持續(xù)，行業(yè)進(jìn)入去產(chǎn)能周期且產(chǎn)能出清將加速。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊經(jīng)過大幅回調(diào)后，估值接近歷史底部，性價(jià)比凸顯。建議積極布局資本結(jié)構(gòu)合理、現(xiàn)金流安全、成長(zhǎng)性卓越的企業(yè)，關(guān)注巨星農(nóng)牧、新五豐、溫氏股份、牧原股份、天康生物、華統(tǒng)股份。
　　肉雞養(yǎng)殖：供應(yīng)下行周期到來，行業(yè)迎來上行。建議關(guān)注擁有白羽雞自主種源的圣農(nóng)發(fā)展，父母代雞苗企業(yè)益生股份，商品代雞苗企業(yè)民和股份。
　　動(dòng)保板塊：建議關(guān)注非強(qiáng)免疫苗龍頭科前生物、大型國(guó)企獸藥龍頭中牧股份、寵物渠道建設(shè)較好的瑞普生物，關(guān)注行業(yè)領(lǐng)先公司生物股份、普萊柯、獸用化藥龍頭回盛生物。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)