>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)周報：利好政策密集出臺，推動行業(yè)平穩(wěn)修復(fù)-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
大?。?/td>
| 1971KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本周汽車板塊跑輸大盤：本周A股中信汽車一級行業(yè)（-0.8%）跑輸滬深300（-0.7%），在31個中信一級行業(yè)中排名第20位。二級行業(yè)細(xì)分板塊中，商用車+0.1%、汽車銷售及服務(wù)-0.4%、汽車零部件-0.8%、乘用車-1.0%、摩托車及其他-0.1%。
需求持續(xù)平穩(wěn)恢復(fù)：1）乘聯(lián)會：5月零售乘用車銷量同比+28.6%/環(huán)比+7.3%至174.2萬輛，零售端新能源乘用車銷量同比+60.9%/環(huán)比+10.5%至58.0萬輛（滲透率同比+6.7pcts/環(huán)比+1.0pcts至33.3%）。2）交強險：5/29-6/4乘用車市場銷量38.5萬輛，日均銷量5.5萬輛。新能源乘用車市場銷量13.6萬輛，日均銷量1.9萬輛（新能源車滲透率35.4%）。3）庫存系數(shù)：5月份汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)同比+1.2%/環(huán)比+15.2%至1.74，其中合資車型庫存系數(shù)偏高。我們認(rèn)為，考慮到主機廠半年度沖量、端午假期部分釋放購車需求、以及近期即將開展的“百城聯(lián)動”+“千縣萬鎮(zhèn)”活動等利好因素，預(yù)計6月車市相對5月有望環(huán)比增長。
汽車消費成為穩(wěn)增長重要抓手：近期針對行業(yè)利好政策頻出，主要針對穩(wěn)增長、穩(wěn)價格體系兩方面。1）穩(wěn)增長：包括加快充電樁等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、開展百城聯(lián)動+新能源下鄉(xiāng)活動均有望帶動銷量增量。2）穩(wěn)定價格體系：包括購置稅優(yōu)惠政策延續(xù)和優(yōu)化有望穩(wěn)定明年價格體系。我們認(rèn)為，1）中央陸續(xù)出臺汽車相關(guān)政策體現(xiàn)出汽車消費是穩(wěn)定社會消費的重要抓手，其中新能源汽車為銷量核心增長動能。政策扶持有利于中長期新能源滲透率抬升以及上游產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。2）近期的政策將充分發(fā)揮地方財政作用，以地方層面的促消費活動以及購車補貼預(yù)計持續(xù)推進。3）基于政策發(fā)力方向，行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，以增換購為主的中高端車型+以首購為主的高性價比車型充分受益。
關(guān)注板塊復(fù)蘇帶來的結(jié)構(gòu)性機會：我們認(rèn)為，1）行業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)復(fù)蘇趨勢，但市場競爭依然激烈；建議關(guān)注板塊平穩(wěn)復(fù)蘇帶來的結(jié)構(gòu)性機會。2）看好2023年具有較強車型改善周期、用戶畫像差異化定位競爭的新勢力車企、出口+產(chǎn)業(yè)鏈成本控制能力較強+銷量與業(yè)績兌現(xiàn)能力較強的自主新能源車企、以及市占率抬升/新定點釋放+年降消化能力強+業(yè)務(wù)多元化的零部件公司。
投資建議：整車推薦理想汽車，建議關(guān)注特斯拉。零部件推薦福耀玻璃，建議關(guān)注嶸泰股份、愛柯迪、旭升股份。
風(fēng)險提示：政策波動；產(chǎn)能/供應(yīng)鏈不及預(yù)期；原材料價格上漲；行業(yè)需求不及預(yù)期；車型上市與爬坡不及預(yù)期；成本費用控制不及預(yù)期；市場風(fēng)險。
|
|
