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5月通脹低于預(yù)期；商務(wù)部組織開(kāi)展汽車促消費(fèi)活動(dòng)。大類資產(chǎn)配置順序：股票>債券>大宗>貨幣。
　　宏觀要聞回顧
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：美元計(jì)，5月出口同比-7.5%，進(jìn)口同比-4.5%；5月CPI同比0.2%，PPI同比-4.6%。
　　要聞：國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《國(guó)務(wù)院2023年度立法工作計(jì)劃》；第十四屆陸家嘴論壇在上海舉行；國(guó)家金監(jiān)總局局長(zhǎng)李云澤指出，加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，是當(dāng)前金融領(lǐng)域的一項(xiàng)重要任務(wù)；商務(wù)部辦公印發(fā)“關(guān)于組織開(kāi)展汽車促消費(fèi)活動(dòng)的通知”。
　　資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
　　A股延續(xù)回調(diào)，大宗價(jià)格反彈。本周滬深300指數(shù)下跌0.65%，滬深300股指期貨下跌0.65%；焦煤期貨本周上漲1.75%，鐵礦石主力合約本周上漲7.67%；股份制銀行理財(cái)預(yù)期收益率收于1.6%，余額寶7天年化收益率持平于1.74%；十年國(guó)債收益率下行2BP至2.67%，活躍十年國(guó)債期貨本周上漲0.56%。
　　資產(chǎn)配置建議
　　資產(chǎn)配置排序：股票>債券>大宗>貨幣。世界銀行發(fā)布最新《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，將2023年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由1月的1.7%上調(diào)至2.1%，上調(diào)中國(guó)2023年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期至5.6%，較今年1月的4.3%顯著提升，還上調(diào)美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期至1.1%，歐元區(qū)今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期被上調(diào)至0.4%；經(jīng)合組織公布經(jīng)濟(jì)前景展望報(bào)告，預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)增速2.7%，高于3月份報(bào)告中預(yù)測(cè)的2.6%，預(yù)計(jì)今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)0.9%，上調(diào)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速至5.4%。國(guó)際組織上調(diào)2023年包括中國(guó)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)增速背后，一個(gè)重要的原因是中國(guó)疫情防控放松且經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇過(guò)程，但從當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)基本面看，進(jìn)入二季度之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的斜率明顯有所下降，同時(shí)美國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程結(jié)束時(shí)間仍有變數(shù)，歐元區(qū)2022年第四季度和2023年一季度GDP環(huán)比均下降0.1%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入技術(shù)性衰退，上述利空因素或?qū)⒅鲗?dǎo)下半年全球經(jīng)濟(jì)和大類資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)。雖然我國(guó)也面臨需求疲弱、供給回落的情況，但以年初兩會(huì)設(shè)定的全年GDP增速5%目標(biāo)看，我國(guó)仍具備高增長(zhǎng)、低通脹、宏觀政策有空間的比較優(yōu)勢(shì)之下，因此我們維持看好人民幣資產(chǎn)的觀點(diǎn)不變。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹回落偏慢；歐美金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散；國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜化。