>> 華安證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：生豬養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)虧損，仔豬價格周環(huán)比大跌9.2%-230610
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共44頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王鶯 |
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仔豬價格周環(huán)比大跌9.2%，生豬養(yǎng)殖業(yè)有望持續(xù)去產(chǎn)能
?、儇i價周環(huán)比下跌0.3%至14.3元/公斤，仔豬價格大跌9.2%。本周六，全國生豬價格14.3元/公斤，周環(huán)比下跌0.3%；本周五自繁自養(yǎng)生豬虧損321.82元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖虧損189.71元/頭。涌益咨詢披露數(shù)據(jù)（6.2-6.8）：全國90公斤內(nèi)生豬出欄占比4.79%，周環(huán)比下降0.26個百分點；規(guī)模場15公斤仔豬出欄價565元/頭，周環(huán)比大跌9.2%，同比下降13.1%；50公斤二元母豬價格1624元/頭，周環(huán)比微降0.2%，同比下降11%，補欄積極性仍然低迷。②出欄生豬均重已連續(xù)5周下降。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)（6.2-6.8）：全國出欄生豬均重121.38公斤，周環(huán)比下跌0.2%，同比下跌1.5%，已連續(xù)第5周下降；175kg與標豬價差-0.14元/斤，200kg與標豬價差-0.14元/斤，150kg以上生豬出欄占比5.53%，周環(huán)比下跌0.31個百分點。農(nóng)業(yè)部公布，6月2日16省份生豬宰后均重91.68公斤，周環(huán)比微增，同比上漲1.8%；③5月上市豬企出欄繼續(xù)分化。多數(shù)豬企已公布5月報，5月上市豬企出欄量（萬頭）從高到低依次為，牧原股份576.4、溫氏股份209.4、新希望144.3、天邦食品66.12、傲農(nóng)生物50、大北農(nóng)45.4、正邦科技42、中糧家佳康37.3、唐人神29.5、天康生物25.6、金新農(nóng)10.9、神農(nóng)集團10.6、羅牛山7.4、東瑞股份5.4、正虹科技2.1；出欄量同比增速從高到低依次為，唐人神95.8%、羅牛山90%、天邦食品72.2%、大北農(nóng)61.8%、溫氏股份58.2%、東瑞股份39.6%、新希望38%、天康生物36%、神農(nóng)集團30%、傲農(nóng)生物17.6%、正虹科技7.4%、牧原股份-1.7%、金新農(nóng)7.1%、中糧家佳康-14.4%、正邦科技-44%。④豬企擴張明顯減速，5月涌益咨詢能繁母豬存欄環(huán)比下降1.21%。i）主要上市豬企擴張明顯減速。2022年19家上市豬企在建工程合計458億元，同比下降14.4%；19家上市豬企（同上）資本開支于2020年達到峰值1437億元、2021、2022年和2023Q1分別降至974億元、494億元、111億元；多家上市豬企資產(chǎn)負債率已超過70%，多家上市豬企下修2023年甚至2024年出欄計劃；ii）生豬養(yǎng)殖行業(yè)處于去產(chǎn)能階段。本輪豬價下行周期（2022年10月至今），豬糧比介于5.0-5.5已長達17周，豬糧比低于5.0為3周。據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)推演，能繁母豬存欄量在2022年4月達到最低點，對應今年3、4月生豬出欄量會處于本輪周期最低水平，然而，自去年12月以來，行業(yè)持續(xù)虧損，生產(chǎn)效率提升超出市場預期，我們維持2023年豬價將整體低迷的判斷不變，近期仔豬價格大跌有望加速行業(yè)去產(chǎn)能，2023年5月，涌益咨詢能繁母豬存欄量環(huán)比下降1.21%；iii）南方雨季或演繹北方冬季去產(chǎn)能；iv）持續(xù)關(guān)注二次育肥。⑤豬企頭均市值仍處歷史底部區(qū)域，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。據(jù)2023年生豬出欄量，預計溫氏股份頭均市值3123元、牧原股份3142元、新希望2685、天康生物頭均市值2367元、中糧家佳康頭均市值1720元。一、二線龍頭豬企估值均處歷史底部，估值已先于基本面調(diào)整到位，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。
白羽雞產(chǎn)品價格周環(huán)比下跌2.7%，黃羽雞價格周環(huán)比大跌
?、侔子痣u產(chǎn)品價格周環(huán)比下跌2.7%。2023年第22周（5.29-6.4）父母代雞苗價格59.13元/套，周環(huán)比上漲2.4%；父母代雞苗銷量121.7萬套，周環(huán)比下跌3%；本周五雞產(chǎn)品價格10950元/噸，周環(huán)比下跌2.7%，同比增長0.9%。我們維持此前判斷，商品代價格上行周期或于2023年底啟動，值得注意的是，種雞整體性能明顯下降，或致商品代價格提前上漲。②黃羽雞價格周環(huán)比大跌。2023年第22周（5.29-6.4），在產(chǎn)父母代存欄1366.7萬套，處于2018年以來低位，父母代雞苗銷量109.3萬套，處于2018年以來最低，我們預計2023年黃羽雞行業(yè)可以獲得正常盈利。6月7日，黃羽肉雞快大雞均價5.64元/斤，周環(huán)比跌3.9%，同比跌19.3%；中速雞均價6.03元/斤，周環(huán)比跌4.9%，同比跌25.5%；土雞均價7.38元/斤，周環(huán)比跌7.4%，同比跌14.9%；烏骨雞8.52元/斤，周環(huán)比跌3.0%，同比漲23.1%。
23/24年度全球玉米、小麥、大豆庫消比同比上升
?、俎D(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化穩(wěn)步推進，種業(yè)龍頭將充分受益，繼續(xù)推薦登海種業(yè)、大北農(nóng)。②23/24全球玉米庫消比同比上升0.15個百分點。USDA6月供需報告預測：2023/24年度全球玉米庫消比22.4%，預測值較22/23年度上升0.15個百分點，處于16/17年以來低位。據(jù)我國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場預警專家委員會6月預測，23/24年全國玉米結(jié)余量683萬噸，與5月持平，國內(nèi)玉米供需處于相對緊平衡；③23/24全球小麥庫消比同比提升0.39個百分點。USDA6月供需報告預測：2023/24年度全球小麥庫消比26.8%，預測值與22/23年提升0.39個百分點，處15/16年以來最低水平。④23/24全球大豆庫消比同比大增3個百分點。USDA6月供需報告預測：23/24年全球大豆庫消比22.1%，預測值較22/23年度上升3個百分點，處19/20年度以來高位。中國大豆高度依賴進口，2023年大豆價格或維持相對高位。
5月豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，非瘟疫苗進展值得期待
5月豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，腹瀉苗75%、豬瘟疫苗57.5%、
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