>> 招商證券-A股投資策略周報：A股積極因素正在聚集-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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近期市場內(nèi)外部均出現(xiàn)一些積極變化。內(nèi)部方面在穩(wěn)增長推進、消費政策加持以及科技周期等因素驅(qū)動下，部分行業(yè)景氣度邊際改善；外部方面美聯(lián)儲6、7月繼續(xù)加息概率降低，外部流動性環(huán)境對A股的邊際影響開始弱化，A股也有望開始逐漸企穩(wěn)反彈。推薦圍繞業(yè)績增速最高和改善斜率最大的方向進行布局。從大的產(chǎn)業(yè)趨勢來看，圍繞AI+/數(shù)字經(jīng)濟/先進制造/自主可控等領域機會仍將層出不窮。
【觀策·論市】A股積極因素正在聚集。今年4月中下旬以來，A股出現(xiàn)明顯調(diào)整。但是到了近期內(nèi)外因素均出現(xiàn)了一些積極變化。內(nèi)部方面，在穩(wěn)增長推進、消費出行持續(xù)恢復、政策加持以及科技周期等因素驅(qū)動下，中游設備、消費/出行以及信息技術部分行業(yè)景氣度仍然較高或有邊際改善跡象。外部方面，美聯(lián)儲6、7月繼續(xù)加息概率降低，緊縮的外部流動性環(huán)境對A股的邊際影響開始弱化，A股也開始逐漸企穩(wěn)反彈，預計市場將會圍繞業(yè)績增速最高和改善斜率最大的方向進行進攻。推薦關注，1）出口競爭優(yōu)勢逐漸凸顯的部分中游設備如挖掘機、重卡、汽車等；2）政策加持、需求回補以及換新周期驅(qū)動的家電、家居、航運等；3）圍繞硬件創(chuàng)新和半導體周期復蘇進行布局通信服務、計算機設備及應用、半導體、消費電子、元器件；以及受益于夏季高溫、經(jīng)濟復蘇需求提升的火電板塊。從大的產(chǎn)業(yè)趨勢來看，圍繞AI+/數(shù)字經(jīng)濟/先進制造/自主可控等領域機會仍將層出不窮。
【復盤·內(nèi)觀】本周A股市場漲跌分化，大盤價值領漲。主要原因：1）5月CPI、PPI低位運行，略低于市場預期。2）多家銀行下調(diào)人民幣活期存款利率及部分定期存款利率。3）華為全球智慧金融峰會舉行，公布GaussDB數(shù)據(jù)庫等多個產(chǎn)品，人工智能國產(chǎn)替代加速。4）外方分析師對中國公司不合理定價擾動市場情緒。
【中觀·景氣】4月全球半導體銷售額同比降幅擴大，5月汽車產(chǎn)銷環(huán)比改善。4月美洲、日本地區(qū)銷量同比降幅擴大，歐洲銷量同比增速轉(zhuǎn)正，中國和亞太地區(qū)銷量同比降幅收窄。5月集成電路出口金額同比跌幅擴大、進口金額同比降幅收窄。5月整體汽車銷售較4月有所好轉(zhuǎn)，新能源汽車產(chǎn)銷繼續(xù)快速增長。5月重卡銷量同比實現(xiàn)較高增速，出口繼續(xù)保持強勁勢頭。
【資金·眾寡】北上凈流入與融資資金凈流出，ETF凈申購。北上資金本周凈流入17.3億元；融資資金前四個交易日合計凈流出33.0億元；新成立偏股類公募基金21.9億份，較前期下降41.3億份；ETF凈申購，對應凈流入208.3億元。行業(yè)偏好上，北上資金凈買入規(guī)模較高的為銀行、家用電器、非銀金融等；融資資金凈買入電力設備、機械設備、醫(yī)藥生物；行業(yè)ETF均為凈申購，醫(yī)藥ETF申購最多。重要股東凈減持規(guī)?？s小，計劃減持規(guī)模下降。
【主題·風向】本周產(chǎn)業(yè)觀察——需求政策雙催化，液冷發(fā)展正當時。6月5日，中國信通院聯(lián)合中國電信共同發(fā)布我國首個實現(xiàn)多元異構算力調(diào)度的全國性平臺——“全國一體化算力算網(wǎng)調(diào)度平臺（1.0版）”。算力需求高企背景下，液冷散熱成為優(yōu)先散熱方案。同時，6月5日，三大運營商聯(lián)合液冷產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)發(fā)布《電信運營商液冷技術白皮書》。液冷技術加速滲透，有望打開廣闊增量市場空間。需求政策雙催化下，液冷發(fā)展正當時。
【數(shù)據(jù)·估值】本周全部A股估值水平與上周持平，PE（TTM）為14.1，處于歷史估值水平的32.0%分位數(shù)。板塊估值多數(shù)下跌，其中傳媒板塊上漲較多。
風險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預期，宏觀經(jīng)濟波動。
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