>> 招商證券-2023年5月進出口數(shù)據(jù)點評：出口如期換擋后走向何方？-230607
| 上傳日期： |
2023/6/8 |
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| 440KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張靜靜,張一平 |
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事件：按美元計價，2023年5月，我國進出口總值5011.9億美元，增長-6.2%（前值為1.1%）。其中，出口2835.0億美元，增長-7.5%（前值為8.5%）；進口2176.9億美元，增長-4.5%（前值為-7.9%）；貿(mào)易順差658.1億美元。按人民幣計價，我國進出口總值3.44萬億元，增長0.5%（前值為8.9%）。其中，出口1.95萬億元，增長-0.8%（前值為16.8%）；進口1.49萬億元，增長2.3%（前值為-0.8%）；貿(mào)易順差4523.3億元。
與上個月相比，2023年5月份出口增速由正轉(zhuǎn)負，進口增速在4月份大幅下降后，本月依然為負，但跌幅減小。我們在《出口增速要換擋嗎？》中提到，5月份出口增速將由正轉(zhuǎn)負。5月出口增速大幅回落的原因有：一是去年同期基數(shù)較高；二是全球外需維持偏弱態(tài)勢；三是美國、東盟、韓國、歐盟和日本等主要出口目的地對我國出口增速的拖累較大。與出口相反的是，5月份進口增速跌幅減小，部分大宗商品進口量價齊升，不過從具體增速上看，國內(nèi)工業(yè)需求偏弱仍是制約我國進口增長的主要因素。
出口目的地：與4月份相比，5月我國對主要出口目的地的出口增速均出現(xiàn)明顯下降，對日本、歐盟、英國、東盟、巴西、印度、新西蘭的出口增速由正轉(zhuǎn)負，對英國、俄羅斯和南非的出口增速雖有所下滑，但仍然為正。
出口商品結(jié)構(gòu)：5月主要產(chǎn)品中僅箱包及其類似容器出口維持正增長，但增速回落幅度最大。農(nóng)產(chǎn)品、紡織及制品、服裝及衣著附件、機電產(chǎn)品出口增速由正轉(zhuǎn)負。玩具、家具及其零件、高新技術(shù)產(chǎn)品出口延續(xù)負增長，且出口降幅進一步擴大。重點機電產(chǎn)品中，汽車、汽車零配件、通用機械設(shè)備、家用電器出口延續(xù)正增長，但增速有所回落。整體而言，主要產(chǎn)品的出口情況均較上月顯著回落。
進口：5月進口增速跌幅減小的原因主要是部分大宗商品的進口量跌幅減小，但國內(nèi)企業(yè)盈利前景尚未明顯改善，短期內(nèi)國內(nèi)工業(yè)需求難言樂觀的情況依然是制約進口增速居于負值的重要原因。
我們維持先前觀點：6月和7月面臨的出口增速壓力依然不小，再加上去年同期基數(shù)較高，6月和7月出口增速大概率繼續(xù)在負值區(qū)間。但從全年來看，在全球庫存周期完成主動去庫后，我國出口增速會在5-7月份換擋后再次上行，全年出口增速在1%~3%左右。對于進口，4月末我國工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入增速由負轉(zhuǎn)正，國內(nèi)庫存周期逐漸從主動去庫向被動去庫邁進，進口增速逐漸向0值靠攏的趨勢較確定，但目前生產(chǎn)形勢依然偏弱，短期內(nèi)進口增速仍然承壓。
風險提示：海外經(jīng)濟衰退程度超預期。
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