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航運(yùn)：油運(yùn)行業(yè)或底部已現(xiàn)，6月9日，行業(yè)迎來(lái)兩大催化。其一，歐盟預(yù)計(jì)將禁止影子船舶靠泊港口，各國(guó)政府正在考慮禁令是基于航次還是以更永久的方式執(zhí)行，此前大量老齡船舶（Poten測(cè)算約全球油輪船隊(duì)的10%-15%）依靠關(guān)閉AIS信號(hào)進(jìn)行黑市交易從而取得盈利等待下一輪周期，如禁令正式生效，被抑制的拆船需求或?qū)⒅鸩结尫?；其二，伊朗和美?guó)即將達(dá)成臨時(shí)協(xié)議，德黑蘭將被允許每天出口至多100萬(wàn)桶石油，并可以動(dòng)用其在國(guó)外的收入和其他被凍結(jié)的資金。這將直接對(duì)沖6月OPEC會(huì)議沙特的100萬(wàn)桶減產(chǎn)，結(jié)合煉廠集中檢修的時(shí)間點(diǎn)逐步過(guò)去，全球貨盤(pán)有望企穩(wěn)回升。油運(yùn)行業(yè)供需改善從未改變，23年俄油禁令、中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇均將帶來(lái)行業(yè)需求提升，而供給側(cè)船舶老齡化及新訂單缺失則保障了運(yùn)價(jià)的向上彈性，預(yù)計(jì)年內(nèi)運(yùn)價(jià)高點(diǎn)有望超過(guò)22年，當(dāng)前中遠(yuǎn)海能、招商輪船、招商南油股價(jià)較去年高點(diǎn)分別已經(jīng)回落42.5%、31.2%、50.9%，繼續(xù)重點(diǎn)推薦！
　　航空機(jī)場(chǎng)：我們繼續(xù)看好民航業(yè)供需反轉(zhuǎn)的大方向。2020-2022年民航機(jī)隊(duì)增速大幅放緩，為供需反轉(zhuǎn)創(chuàng)造先決條件，2023年機(jī)隊(duì)擴(kuò)張速度仍有望保持低位。三年以來(lái)的疫情間歇期以及2023年五一假期民航運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)說(shuō)明在沒(méi)有外部不可抗力的擾動(dòng)時(shí)，民航需求具備充足韌性，而五一假期的客流火熱或意味著暑運(yùn)出行可看高一線(xiàn)。出行板塊近期整體明顯調(diào)整，但隨著暑運(yùn)漸行漸近，悲觀預(yù)期有望逐步扭轉(zhuǎn)，航空股或已出現(xiàn)布局良機(jī)，維持前期標(biāo)的推薦順序，航空板塊推薦春秋航空、吉祥航空、三大航，機(jī)場(chǎng)板塊同樣將受益于民航客流尤其是國(guó)際客流復(fù)蘇，繼續(xù)看好樞紐機(jī)場(chǎng)價(jià)值回歸，推薦上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)。
　　物流：密爾克衛(wèi)23年的成長(zhǎng)將由新投入倉(cāng)庫(kù)產(chǎn)能、國(guó)際化進(jìn)展支撐，當(dāng)前已過(guò)業(yè)績(jī)壓力最大的時(shí)間點(diǎn)，公司目前市值對(duì)應(yīng)23年業(yè)績(jī)不足20倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。另自下而上推薦中蒙煤炭供應(yīng)鏈龍頭嘉友國(guó)際，公司Q1凈利潤(rùn)2.02億元，當(dāng)前估值對(duì)應(yīng)23年僅14X，繼續(xù)推薦。
　　低估值高股息板塊：本周多家銀行再度下調(diào)存款掛牌利率，交運(yùn)高股息板塊如鐵路、公路、港口板塊或進(jìn)一步受市場(chǎng)關(guān)注，關(guān)注大秦鐵路。
　　投資建議：
　　我們繼續(xù)看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)板塊整體景氣度的提升。推薦密爾克衛(wèi)、春秋航空、吉祥航空、中國(guó)國(guó)航、上海機(jī)場(chǎng)、招商輪船、中遠(yuǎn)海能、招商南油、嘉友國(guó)際、順豐控股、圓通速遞、韻達(dá)股份，關(guān)注華夏航空、大秦鐵路、廣深鐵路。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，疫情反復(fù)，油價(jià)匯率劇烈波動(dòng)。