>> 方正中期期貨-高低硫燃料油期貨周報-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 1526KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
成雪飛 |
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【行情復(fù)盤】
期貨市場:本周低高硫燃料油價格整理為主，低硫燃料油主力合約價格周度上漲27元/噸，漲幅0.69%，收于3916元/噸；高硫燃料油主力合約價格下跌3噸，跌幅0.10%，收于2982元/噸。
【重要資訊】
成本端：本周原油價格繼續(xù)維持窄幅整理走勢。宏觀方面來看，美國債務(wù)上限問題解決，美聯(lián)儲6月份暫緩加息概率增加，但美聯(lián)儲官員仍在降低年內(nèi)降息預(yù)期，短期來看，宏觀方面對原油擾動有所減弱。基本面來看，北京時間周一凌晨，OPEC+會議結(jié)果艱難出爐。沙特7月額外自愿減產(chǎn)100萬桶/日，該額外減產(chǎn)可能會延長，沙特挑起穩(wěn)定石油市場的重任。OPEC+其他成員國合計產(chǎn)能目標(biāo)未較此前計劃有變，但已有的減產(chǎn)計劃延長到2024年底。其他產(chǎn)油國配額有一定調(diào)整：阿聯(lián)酋明年配額獲得提升；部分非洲國家配額減少，使得配額與其產(chǎn)能一致。后期我們需要重點關(guān)注該組織減產(chǎn)執(zhí)行率情況。沙特7月份減產(chǎn)可能導(dǎo)致近端原油現(xiàn)貨市場緊張，與此同時我們關(guān)注到美國依然在釋放戰(zhàn)略石油儲備，截至6月2日當(dāng)周，美國戰(zhàn)略石油儲備庫存下降至3.53569億桶，周度減少186.7萬桶，從4月份以來，美國戰(zhàn)儲庫存下降了1760.6萬桶，日均提供了將近30萬桶流動性?？偟膩砜?，在原油季節(jié)性淡季情況下，沙特進一步減產(chǎn)100萬桶/日，使得7月份全球原油供需由緊平衡轉(zhuǎn)為較大供需缺口，預(yù)計近月合約原油價格依然有較強韌性。整體在大的宏觀經(jīng)濟衰退擔(dān)憂邏輯以及原油基本面依然有韌性的博弈下，維持原油價格上有頂下有底邏輯判斷，預(yù)計國內(nèi)原油價格總體波動區(qū)間為470-570元/桶。
燃料油基本面：受到煤炭及天然氣價格持續(xù)走弱影響，燃料油發(fā)電經(jīng)濟效益減弱，南亞地區(qū)增加了煤炭及天然氣使用量，而國內(nèi)煉廠深加工用燃料油量預(yù)計依然維持高位，而船燃需求總體穩(wěn)定為主情況下，低高硫燃料油需求有變量但總體維持穩(wěn)定局面。供給方面，科威特某煉廠燃料油持續(xù)進入亞洲市場，且價格相對有一定吸引力，新加坡地區(qū)燃料油庫存預(yù)計繼續(xù)累庫為主，供需基本面總體邊際寬松，在高硫裂解價差偏高估情況下，預(yù)計高硫燃料油緊跟原油或弱于原油波動為主。
【套利策略】
5月份公布中國進口原料用燃料油數(shù)據(jù)顯示，中國深加工用燃料油需求在環(huán)比回落，一定程度利空高硫燃料油，新加坡地區(qū)燃料油庫存邊際累庫，高硫裂解價差估值偏高，建議擇機參與空高硫燃料油裂解價差操作。
【交易策略】
觀點：成本端與供需端影響下，預(yù)計低高硫燃料油繼續(xù)呈寬幅震蕩整理局面，F(xiàn)U價格區(qū)間參考2800-3200元/噸，LU價格區(qū)間參考3700-4300元/噸。
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