>> 華泰證券-K12教育行業(yè)：少兒編程，大浪淘沙，立足長遠-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 1859KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
段聯(lián) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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科技革命與產(chǎn)業(yè)變革背景下，少兒編程教育滲透率及集中度有望提升
我們認為在全球科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的大背景下，能夠為國家培育科技創(chuàng)新后備人才的少兒編程教育有望在政策支持下迎來新的發(fā)展機遇。當前我國少兒編程教育市場滲透率及行業(yè)集中度均較低，我們預(yù)計隨著滲透率的逐步提升，國內(nèi)少兒編程行業(yè)規(guī)模有望在2025年達到約500億元；隨著非學科培訓監(jiān)管細則逐漸細化，不合規(guī)的供給逐漸出清，具備較強教研教學和資金實力的頭部玩家有望進一步提升市占率?，F(xiàn)有市場參與者主要包括專注編程教育賽道多年的先發(fā)選手、后入局的K12教育企業(yè)，前者已建立起一定規(guī)模優(yōu)勢，后者需持續(xù)強化自身課程產(chǎn)品研發(fā)能力及拓客能力以實現(xiàn)用戶增長。
編程教育逐步由興趣課向基礎(chǔ)學科轉(zhuǎn)變，市場滲透率仍有較大提升空間
在全球科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進的背景下，我國對于科技人才的需求也在不斷擴大，近年我國持續(xù)出臺多項政策以提升基礎(chǔ)教育階段科學教育水平，信息科技學習的重要性越發(fā)凸顯，少兒編程教育有望迎來長遠發(fā)展機遇。據(jù)我們估算，當前我國少兒編程市場滲透率不足2%；我們預(yù)計隨著滲透率的逐步提升，我國少兒編程行業(yè)規(guī)模有望在2025年達到約500億元，23-25ECAGR約為10.79%。
合規(guī)導向疊加疫情影響加速供給出清，行業(yè)集中度有望提升
當前少兒編程行業(yè)集中度較低，據(jù)我們估算，位于行業(yè)第一梯隊的達內(nèi)教育和盛通股份2022年少兒編程市占率合計僅約5.3%。近年來，隨著校外非學科培訓監(jiān)管政策逐漸細化，疊加疫情影響，部分不合規(guī)、運營效率不佳、現(xiàn)金流管理不善的中小機構(gòu)快速出清，給具備充足資金實力、師資儲備、強大的教研教學能力、精細化的運營管理模式和較強經(jīng)營韌性的玩家留下了進一步拓展市場的空間。我們認為在AI浪潮助推下，頭部玩家有望進一步強化教研實力、加快課程迭代、提升運營效率，在后疫情時代加速拓展市場。
先入局者已建立一定規(guī)模優(yōu)勢，后入局者需有較強研發(fā)及拓客能力
我們認為當前少兒編程市場參與者主要包括：1）專注編程教育賽道多年的先發(fā)選手（例如達內(nèi)教育、盛通股份、編程貓等）；2）K12教育企業(yè)（有道、好未來、新東方、高途、猿輔導等）。其中第一類玩家經(jīng)過多年發(fā)展積累，已在消費者品牌認知、教研能力、內(nèi)容和用戶積累等方面建立起一定先發(fā)優(yōu)勢；第二類玩家由于入局較晚，目前少兒編程課程的收入規(guī)模普遍較小，相關(guān)企業(yè)需持續(xù)強化自身編程課程研發(fā)能力、拓客能力、師資培養(yǎng)和儲備等，以優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)實現(xiàn)良好的用戶留存和增長。
風險提示：市場滲透率增長不及我們預(yù)期，競爭加劇。
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