>> 中郵證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)報告：仔豬價格明顯回落，產(chǎn)能去化或加速-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 1015KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王琦 |
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行情表現(xiàn)：小幅反彈
本周農(nóng)林牧漁（申萬）行業(yè)指數(shù)累計上漲0.36%。在31個一級行業(yè)中漲幅排名第10位。生豬產(chǎn)能去化緩慢，板塊連續(xù)大幅調(diào)整。
生豬：價格持續(xù)磨底，產(chǎn)能繼續(xù)去化
本周全國生豬均價為14.33元/公斤，與上周基本持平。仔豬（15kg左右）均價475元/頭，較上周下跌48元。養(yǎng)殖端抵觸情緒較濃,出欄放緩，供應(yīng)有所減少；需求端依然低迷，豬價持續(xù)磨底。另受部分集團(tuán)豬場限價采購政策影響，仔豬價格快速下降。
消費(fèi)疲弱仍將制約豬價，短期生豬價格無明顯反彈基礎(chǔ)。但下半年供給小幅增加與消費(fèi)旺季需求改善共振，預(yù)計下半年豬價將小幅回升。其中，1-3月豬病相對嚴(yán)重，而其將影響5個月后的肥豬出欄。疊加暑期消費(fèi)旺季到來，預(yù)計三季度豬價將開啟季節(jié)性回升趨勢。2023年豬價波動或相對較小，全年均價在成本線左右，但成本管控優(yōu)秀的企業(yè)仍可維持盈利。從投資上看，估值低位為當(dāng)前生豬養(yǎng)殖行業(yè)的最根本邏輯，當(dāng)前行業(yè)的頭均市值處于歷史底部區(qū)域，行業(yè)安全邊際高。1）龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢相對明顯，且出欄增長穩(wěn)健，其確定性更強(qiáng)。建議關(guān)注：牧原股份、溫氏股份。2）中小企業(yè)出欄增速更快，且成本下降空間更大，其彈性更大。建議關(guān)注：巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物和唐人神。
白羽雞：下半年關(guān)注周期兌現(xiàn)情況
本周主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞苗價格為2.41元/羽，較上周下跌0.08元/羽，平均單羽虧損0.29元。雞苗供給充足，同時需求疲弱，毛雞價格低位，亦對雞苗價格形成拖累。
短期價格依然承壓，關(guān)注下半年業(yè)績兌現(xiàn)情況。需求不佳、供給充足，雞苗價格依然低位。但從祖代更新量來看，2022年5-7月、10-11月我國祖代海外引種量均為0。雖然今年1-4月引種量有所恢復(fù)，但其主要影響一年以后的行業(yè)供給量，2023年缺口已成定局。祖代引種不足對父母代的影響自去年10月以來已有所體現(xiàn)并持續(xù)加深，尤其是結(jié)構(gòu)性短缺特征明顯，預(yù)計下半年將進(jìn)一步傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈中下游，行業(yè)仍將維持高景氣。
種植：關(guān)注轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化進(jìn)展
雖然當(dāng)前轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)展略低于預(yù)期，但政策支持轉(zhuǎn)基因商業(yè)化態(tài)度明確，2023年將是轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化元年。建議關(guān)注技術(shù)儲備豐富、先發(fā)優(yōu)勢突出的龍頭企業(yè)。
風(fēng)險提示:發(fā)生動物疫病風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險。
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