>> 華泰證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)月報：5月禽價回落，圣農(nóng)調(diào)理品B端發(fā)力-230612
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2023/6/13 |
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來源： |
華泰證券 |
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增持 |
作者： |
熊承慧 |
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2023年5月肉禽月報：禽價回落，圣農(nóng)調(diào)理品B端發(fā)力
5月，白羽雞雞苗和雞肉、黃雞、蛋雞苗全國銷售價格均呈現(xiàn)環(huán)比下跌，我們分析主要系供應(yīng)趨增疊加消費不振導(dǎo)致。白雞調(diào)理品快速增長。圣農(nóng)發(fā)展調(diào)理品業(yè)務(wù)B、C端渠道建設(shè)取得較好成績，調(diào)理品銷量錄得連續(xù)4個月環(huán)比增加，5月B端大餐飲收入同增近70%。2022年白雞祖代更新量不足100萬套，22年10月~23年5月在產(chǎn)祖代存欄累計減少23%，或指向23H2毛雞出欄同環(huán)比雙降，有望帶動肉雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈盈利好轉(zhuǎn)，關(guān)注巴西HPAI疫情。2022年1月~7月底黃雞祖代在產(chǎn)存欄累計增加13%，或指向2023H2黃雞供應(yīng)增加，23H2黃雞價格或承壓。
白雞鏈銷價環(huán)比下滑，圣農(nóng)調(diào)理品B端發(fā)力
雞苗：5月主產(chǎn)區(qū)雞苗均價環(huán)比下滑48%，我們分析主要系毛雞養(yǎng)殖進入虧損區(qū)間、養(yǎng)殖戶補欄積極性下降導(dǎo)致。上市公司銷售數(shù)據(jù)現(xiàn)分化，益生股份銷量仍保持同環(huán)比增加、銷售價格同比上漲37%，民和股份則銷量和銷價均呈現(xiàn)同環(huán)比下降，原因或主要系養(yǎng)殖戶對于秋冬季雞價預(yù)期好于短期雞價預(yù)期、從而父母代雞苗銷售好于商品代雞苗銷售。雞肉：5月主產(chǎn)區(qū)白雞肉均價環(huán)比下跌3.76%、同比上漲9.37%，我們分析價格環(huán)比回落主要系行業(yè)供應(yīng)趨增疊加屠宰走貨不暢導(dǎo)致。值得關(guān)注的是，圣農(nóng)發(fā)展調(diào)理品業(yè)務(wù)B、C端渠道建設(shè)取得較好成績，調(diào)理品銷量錄得連續(xù)4個月環(huán)比增加，5月B端大餐飲收入同比增速接近70%，C端新款爆品“手槍腿”打造成功、2~4月連續(xù)三個月月銷售額突破千萬。
全國黃雞銷價同環(huán)比回落，蛋雞苗量增價跌
黃雞：5月，全國黃雞均價同環(huán)比小幅下滑，或主要由黃雞雞源充足、終端需求偏弱導(dǎo)致。而上市公司銷售均價則呈同環(huán)比小幅上漲，我們分析主要系上市公司主要銷售區(qū)域華南、華東地區(qū)消費恢復(fù)相對較好帶來。5月，曉鳴股份蛋雞苗銷量同環(huán)比增加，但銷售價格同環(huán)比下滑，我們分析銷量增加主要系公司市場開拓和服務(wù)力度不斷增強帶來，而銷價下滑原因則主要是雞蛋價格下滑、蛋雞養(yǎng)殖利潤微薄導(dǎo)致養(yǎng)殖戶補欄積極性不足。
23H2白羽肉雞出欄或現(xiàn)收縮，關(guān)注巴西HPAI疫情
受美國航班減少、海外禽流感疫情等影響，2022年國內(nèi)白雞祖代更新量不足100萬套、同比減少23%，相對應(yīng)在產(chǎn)祖代存欄在2022年10月~2023年5月累計減少23%。我們預(yù)計23H2起肉雞出欄或出現(xiàn)同環(huán)比雙降，有望帶動肉雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈盈利好轉(zhuǎn)。同時，我國雞肉主要進口來源國巴西于5月15日報告在野生鳥類中首次檢出高致病性禽流感（HPAI）病毒，截至6月7日，巴西已有14座城市報告HPAI確診案例、累計確診案例數(shù)已增至24例。如果南美HPAI疫情擴散至商業(yè)雞群以至于影響巴西對中國的雞肉出口量，則國內(nèi)白羽雞肉供應(yīng)量或進一步收縮、支撐白羽雞漲價彈性。
23H2黃雞供應(yīng)預(yù)計增加，銷價或承壓
受益于2021年5月~2022年1月祖代在產(chǎn)產(chǎn)能的去化，2022年黃雞價格同比上漲10%至15.1元/公斤、是2013年有數(shù)據(jù)監(jiān)測以來的最高水平。展望后市，供給端：2022年1月~7月底，黃雞祖代在產(chǎn)存欄累計增加13%，或指向2023年下半年黃雞供應(yīng)增加，黃雞價格或承壓。
風(fēng)險提示：雞價不及預(yù)期，禽流感疫情擴散超預(yù)期，原材料價格上漲超預(yù)期等。
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