>> 中信證券-公募REITs市場(chǎng)面面觀：市場(chǎng)還需要哪些催化劑？-230612
| 上傳日期： |
2023/6/13 |
大?。?/td>
| 1127KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
明明,余經(jīng)緯,秦楚媛 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
上周，在部分REITs的原始權(quán)益人及基金管理人發(fā)布增持公告、披露底層資產(chǎn)近期經(jīng)營(yíng)狀況的驅(qū)動(dòng)下，投資者情緒略有修復(fù)，C-REITs市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。當(dāng)前，因市場(chǎng)連續(xù)數(shù)周的下跌，大部分個(gè)券已經(jīng)具備了明顯估值優(yōu)勢(shì)。往后看，政策層面加碼REITs產(chǎn)品創(chuàng)新和制度供給或有助于完善REITs投資、信披等框架建設(shè)，疊加投資者對(duì)于公募REITs 2023年二季報(bào)的表現(xiàn)逐步形成預(yù)期，市場(chǎng)有望打破底部震蕩行情，建議結(jié)合估值和基本面因素繼續(xù)挖掘市場(chǎng)超跌所帶來(lái)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的配置機(jī)會(huì)。
▍市場(chǎng)回顧：公募REITs市場(chǎng)有所企穩(wěn)，市場(chǎng)交投活躍度邊際回暖。上周，中證REITs（收盤(pán)）指數(shù)收于884.06點(diǎn)，盡管全周收跌0.62%，但日度表現(xiàn)仍有亮點(diǎn)。多只REITs發(fā)布增持公告、披露底層資產(chǎn)近期經(jīng)營(yíng)狀況，在一定程度上提振了C-REITs市場(chǎng)投資者的信心，C-REITs市場(chǎng)在6月7-8日也連續(xù)兩日收漲。市場(chǎng)交投方面，平均日度成交額和平均換手率均較前周均值有所上漲，顯示出C-REITs交投活躍度邊際回暖。
▍政策梳理：證監(jiān)會(huì)發(fā)聲加大REITs產(chǎn)品創(chuàng)新和制度供給，廣東省發(fā)改委出臺(tái)REITs申報(bào)輔導(dǎo)手冊(cè)助力當(dāng)?shù)豏EITs試點(diǎn)發(fā)行。2023年6月8日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在第十四屆陸家嘴論壇表示：“加大股債融資、并購(gòu)重組、REITs等產(chǎn)品創(chuàng)新和制度供給”，公募REITs市場(chǎng)未來(lái)料將繼續(xù)朝著多層次方向發(fā)展。2023年6月9日，廣東省發(fā)改委發(fā)布《廣東省基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)申報(bào)輔導(dǎo)手冊(cè)》，內(nèi)容既包括REITs產(chǎn)品特征和政策解讀，還按照資產(chǎn)類別，為12個(gè)行業(yè)領(lǐng)域中的基礎(chǔ)設(shè)施參與公募REITs試點(diǎn)提供更加細(xì)化的指引，進(jìn)而助推該地區(qū)REITs試點(diǎn)申報(bào)工作的順利進(jìn)行。
▍項(xiàng)目?jī)?chǔ)備跟蹤：公募REITs擴(kuò)容穩(wěn)步推進(jìn)，工銀瑞信河北高速集團(tuán)高速REIT提交交易所審核，中金湖北科投光谷REIT結(jié)束募集。2023年6月8日，上交所受理工銀瑞信河北高速集團(tuán)高速REIT項(xiàng)目審核。根據(jù)招募說(shuō)明書(shū)（草案），該REIT具體標(biāo)的資產(chǎn)為“榮烏高速公路（大王店樞紐互通至冀晉界段）”，評(píng)估價(jià)值達(dá)64.16億元（以2022年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日），預(yù)計(jì)2023年和2024年的分派收益率分別為6.54%和7.98%，項(xiàng)目全周期IRR為6.22%。同日，中金湖北科投光谷REIT結(jié)束募集并發(fā)布“認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)確認(rèn)比例公告”，網(wǎng)下投資者和公眾投資者的配售比例分別為2.54%和5.94%。
▍公募REITs策略思考：上周，在部分REITs的原始權(quán)益人及基金管理人發(fā)布增持公告、披露底層資產(chǎn)近期經(jīng)營(yíng)狀況的驅(qū)動(dòng)下，投資者情緒略有修復(fù)，C-REITs市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。當(dāng)前，因市場(chǎng)連續(xù)數(shù)周的下跌，大部分個(gè)券已經(jīng)具備了明顯估值優(yōu)勢(shì)。往后看，政策層面加碼REITs產(chǎn)品創(chuàng)新和制度供給或有助于完善REITs投資、信披等框架建設(shè)，疊加投資者對(duì)于公募REITs 2023年二季報(bào)的表現(xiàn)逐步形成預(yù)期，市場(chǎng)有望打破底部震蕩行情，建議結(jié)合估值和基本面因素繼續(xù)挖掘市場(chǎng)超跌所帶來(lái)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的配置機(jī)會(huì)。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：REITs底層資產(chǎn)所在行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期政策，包括高速公路通行費(fèi)減免、產(chǎn)業(yè)園區(qū)租金減免等；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)不及預(yù)期或?qū)Φ讓淤Y產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響；地緣政治因素等不確定性影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。
|
|
