>> 財通證券-捷順科技(002609)智慧停車，云啟航-230614
| 上傳日期： |
2023/6/15 |
大?。?/td>
| 3008KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
楊燁 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
捷順科技聚焦智慧停車領域，創(chuàng)新業(yè)務已得到規(guī)?；炞C。公司業(yè)務以智能停車管理為核心，從傳統(tǒng)業(yè)務向訂閱類業(yè)務延伸。具體業(yè)務包括1）車行/人行智能硬件、2）智慧停車運營（捷停車）、3）軟件及云服務（包括云托管）、4）停車時長及停車收費、5）物業(yè)租賃等五大業(yè)務。其中捷停車、云托管等新業(yè)務收入占比近幾年持續(xù)攀升，2022年公司創(chuàng)新業(yè)務占總收入比25%，已進入發(fā)展快車道。
停車運營龍頭，資源稟賦打造強大護城河。智慧停車是城市民生重要領域，近些年我國停車難問題凸顯，智慧停車將有效實現(xiàn)停車資源利用率最大化及停車服務最優(yōu)化。公司作為停車運營龍頭，其產(chǎn)品覆蓋停車場數(shù)市場領先，作為上游出身的硬件設備公司，在產(chǎn)業(yè)鏈整合、停車場資源以及運營體系上均有自身的壁壘優(yōu)勢。目前公司智慧停車核心功能已形成批量標準化產(chǎn)品，靈活應對下游需求。
挖掘存量空間，向停車運營華麗轉(zhuǎn)身，云托管、停車充電一體打開成長天花板。公司持續(xù)基于停車底蘊，探尋運營商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型：捷停車、云托管、目的地充電、停車時長及停車收費等創(chuàng)新業(yè)務已形成一定收入體量或有標桿案例。我們認為，公司云托管實現(xiàn)前端無人值守，助力車場無人化轉(zhuǎn)型，將快速打開公司成長天花板。
投資建議：公司作為智慧停車行業(yè)龍頭，創(chuàng)新業(yè)務已經(jīng)進入發(fā)展快車道，且盈利模式正從傳統(tǒng)硬件一次性出貨，向持續(xù)且高毛利率的運營模式轉(zhuǎn)型，今年是公司加速成長的第一年。我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入17.61/21.76/26.69億元，歸母凈利潤2.16/3.12/4.18億元，對應2023-2025年PE分別為36/25/18倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展速度不及預期的風險；傳統(tǒng)智能硬件業(yè)務復蘇低于預期的風險；公司業(yè)務模式調(diào)整不及預期風險；宏觀經(jīng)濟下行風險。
|
|
