>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-230616
| 上傳日期： |
2023/6/16 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
財(cái)信證券 |
| 評級： |
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作者： |
何晨 |
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【市場策略】美聯(lián)儲(chǔ)首次暫停加息，A股和港股聯(lián)袂大漲
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
?。ㄒ唬┦袌鼍C述
截止收盤，上證指數(shù)漲0.74%，收于3252.98點(diǎn)，科創(chuàng)50跌0.14%，收于1033.85點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲3.44%，收于2237.74點(diǎn);行業(yè)板塊方面，電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、家用電器漲幅居前，電子、傳媒、計(jì)算機(jī)跌幅居前；主題概念方面，電源設(shè)備精選指數(shù)、光伏逆變器指數(shù)、電氣設(shè)備金股指數(shù)漲幅居前；滬市1146家上漲，827家下跌；深市1450家上漲，1260家下跌；兩市共計(jì)漲停46家，跌停9家；全部A股PE中位數(shù)為35.27倍，位于歷史后47.22%分位，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)為46.06倍，位于歷史后51.29%的分位，上證50、滬深300PE中位數(shù)分別為20.74、24.55倍，位于歷史后78.60%、60.65%的分位。
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兩市共計(jì)成交金額10723億，高于前20日成交均額8202.42億。市場整體資金流向來看，共有894家公司獲得凈流入、1219家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬一級行業(yè)前三名為電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、食品飲料，排名居后三名的行業(yè)為計(jì)算機(jī)、電子、傳媒。北上資金方面，滬股通凈流入19.13億，深股通凈流入72.87億，共計(jì)凈流入92億。截止6月14日，融資余額為15105.59億，較上一交易日減少11.11億。
?。ㄈ┦袌霾呗?br> 美聯(lián)儲(chǔ)首次暫停加息，A股和港股聯(lián)袂大漲。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持當(dāng)前5%至5.25%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，符合市場預(yù)期，這也是美聯(lián)儲(chǔ)自去年3月份開啟激進(jìn)加息周期以來首次按下“暫停鍵”。美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示2023年年底利率預(yù)期中值為5.6%，預(yù)計(jì)今年還將加息兩次。2024年底利率預(yù)期中值為4.6%，2025年底利率預(yù)期中值為3.4%。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾還表示：幾乎所有政策制定者都認(rèn)為今年進(jìn)一步加息是合適的，加息可能是有道理的，但步伐要更適度。7月會(huì)議將根據(jù)情況決定是否加息?？傮w而言，受美聯(lián)儲(chǔ)首次暫停加息影響，全球股市普遍回暖。
高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局：（1）投資端，1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）188815億元，同比增長4.0%。其中，民間固定資產(chǎn)投資101915億元，同比下降0.1%。1-5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資45701億元，同比下降7.2%；其中，住宅投資34809億元，下降6.4%。（2）消費(fèi)端，1-5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額187636億元，同比增長9.3%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額169743億元，增長9.4%。（3）生產(chǎn)端，1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.6%。結(jié)合PMI數(shù)據(jù)來看，4-5月份以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程有所放緩。
央行將1年MLF中標(biāo)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，后續(xù)LPR仍有下降預(yù)期。此外，中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)例會(huì)通常被視為下階段貨幣政策的“風(fēng)向標(biāo)”。在座談會(huì)上，易綱談到“繼續(xù)精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)充分就業(yè)，維護(hù)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定”。從跨周期調(diào)節(jié)到逆周期調(diào)節(jié)的轉(zhuǎn)變，市場開始預(yù)期更積極的寬松手段，目前市場政策底已現(xiàn)。
根據(jù)外交部發(fā)言人，經(jīng)中美雙方商定，美國國務(wù)卿安東尼·布林肯將于6月18日至19日訪華。此舉或預(yù)示著中美關(guān)系回暖。在密集利好加持下，周四A股和港股聯(lián)袂大漲，恒生科技指數(shù)大漲3.59%、恒生指數(shù)大漲2.17%、上證指數(shù)漲0.74%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.44%，滬深兩市日均成交額10723億元，市場情緒有所回暖。但指數(shù)上漲主要由權(quán)重板塊貢獻(xiàn)，個(gè)股層面表現(xiàn)尚不明顯，周四A股個(gè)股漲跌幅中位數(shù)僅為+0.15%。
4月份以來，國內(nèi)高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際轉(zhuǎn)弱是近期A股走勢承壓的核心原因。展望6月份，如無刺激政策出臺(tái)，預(yù)計(jì)國內(nèi)高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將繼續(xù)承壓，并制約A股走勢。7月底政治局會(huì)議或是政策的重要觀察窗口。我們認(rèn)為6月份市場將維持震蕩偏弱走勢，指數(shù)層面機(jī)會(huì)可能不大，但當(dāng)前A股市場整體估值并不貴。新能源、醫(yī)藥、消費(fèi)板塊已經(jīng)跌出較大安全邊際，市場仍存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，第三季度建議關(guān)注以下板塊：
?。?）中特估板塊。關(guān)注具備低估值、高分紅、高股息、業(yè)績經(jīng)營穩(wěn)定的銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、建筑板塊的優(yōu)質(zhì)國企和央企公司；
?。?）低估值的成長板塊。估值大幅回落、基本面暫處低谷、未來將受益海外流動(dòng)性緩和的生物醫(yī)藥、新能源板塊；
?。?）貴金屬板塊。后續(xù)10年期美債實(shí)際收益率大概率下行，黃金、白銀價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)走高，可關(guān)注貴金屬板塊個(gè)股；
（4）業(yè)績驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)板塊。2023年疫情對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)沖擊將弱化，關(guān)注低估值有業(yè)績驅(qū)動(dòng)的必選消費(fèi)板塊，例如白酒、生豬養(yǎng)殖板塊。
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