>> 興業(yè)證券-華中數控(300161)數控系統(tǒng)發(fā)力高端產品，23Q1收入高增長-230617
| 上傳日期： |
2023/6/17 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
石康,郭亞男 |
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公司發(fā)布2022年年度報告：實現營收16.63億元，同比增長1.81%；實現歸母凈利潤0.17億元，同比減少46.20%；扣非后歸母凈利潤-0.91億元，同比減少0.26億元；基本每股收益0.08元/股，同比減少49.10%；加權平均凈資產收益率1.02%，同比減少1.15個百分點。2022Q4公司實現營業(yè)收入6.91億元，同比增長15.91%，環(huán)比增長100.34%；歸母凈利潤0.71億元，同比增長16.60%，環(huán)比增加0.76億元；扣非后歸母凈利潤0.34億元，同比增加0.42億元，環(huán)比增加0.62億元。
公司發(fā)布2023年一季報：實現營收3.58億元，同比增長44.75%；實現歸母凈利潤-0.39億元，同比增加0.03億元；扣非后歸母凈利潤-0.58億元，同比增加0.03億元；基本每股收益-0.19元/股。
機器人與智能產線收入快速增長，數控系統(tǒng)發(fā)力高端產品：分業(yè)務看，2022年機器人與智能產線實現營收8.25億元，同比增長27.24%，營收占比為49.60%，毛利率為28.93%，同比減少0.15個百分點。2022新能源動力電池行業(yè)的快速發(fā)展帶動公司業(yè)務增長，全年新簽訂單13.09億元，其中機器人本體4.56億元，智能產線8.52億元。2022年子公司華數錦明在新能源領域和物流領域與多家頭部企業(yè)合作，新簽訂單9.82億元，同比增長195.78%；數控系統(tǒng)與機床實現營收7.07億元，同比減少15.79%，營收占比為42.48%，毛利率為35.89%，同比增加3.89個百分點。2022年公司在五軸數控等高端領域應用增長穩(wěn)健，與山東豪邁、秦川機床、濟南二機床、江西佳時特等機床企業(yè)合作，共同開發(fā)各種類型五軸、龍門等高檔機床，主要服務于當前高速發(fā)展的航空、航天等重點領域中的復雜、精密零部件的加工制造，以及航空發(fā)動機關鍵零部件關鍵加工；特種裝備實現營收0.88億元，同比減少9.55%，營收占比為5.30%；新能源汽車配套業(yè)務實現營收0.11億元，同比減少44.87%，營收占比為0.67%。
數控系統(tǒng)與機床業(yè)務盈利能力提升帶動綜合毛利率增長：2022年公司毛利率為34.06%，同比增加2.58個百分點，主要系數控系統(tǒng)與機床業(yè)務盈利能力大幅增長帶動整體毛利率提升；凈利潤率0.35%，同比減少2.23個百分點。2022年公司期間費用總額5.93億元，同比增長14.21%，費用率為35.66%，同比增加3.87個百分點。其中銷售費率10.04%，同比增加0.59個百分點；管理費率9.27%，同比增加1.22個百分點；財務費率1.71%，同比增加0.10個百分點；研發(fā)費率14.63%，同比增加1.97個百分點。2023Q1，公司整體毛利率為31.15%，同比增加0.04個百分點；凈利率為-13.36%，同比增加9.01個百分點。期間費用為1.79億元，同比增長9.31%，期間費率49.94%，同比減少16.19個百分點。
經營性現金流有所下滑：2022年公司經營活動產生的現金流量凈額-0.32億元，同比減少114.65%，主要系經營性采購同比增加所致；投資活動產生的現金流量凈額-3.32億元，同比減少2.04億元，主要系在建工程支出以及投資支付的現金增加所致；籌資活動產生的現金流量凈額0.89億元，同比減少26.11%，主要系年同期公司非公開發(fā)行股票募集資金到賬所致。
我們預計公司2023-2025年實現歸母凈利潤0.75/1.50/2.39億元，對應PE為130.9/65.6/41.2倍（2023.06.15），首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：募投項目投放不及預期；技術研發(fā)不及預期；行業(yè)競爭加劇。
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