>> 國信證券-金屬行業(yè)周度市場觀察-230618
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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157KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
劉孟巒,楊耀洪,馮思宇 |
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黃金COMEX黃金價(jià)格1970.7美元/盎司，下跌0.25%，滬金2308價(jià)格450.5元/克，下跌0.41%。周內(nèi)美國CPI數(shù)據(jù)發(fā)布，通脹加速回落，5月CPI同比4%，預(yù)期4.1%，前值4.9%，但核心CPI任然頑固，核心CPI同比5.3%，預(yù)期5.2%，前值5.5%。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化下，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，符合市場預(yù)期，但再度釋放鷹派信號(hào)，在點(diǎn)陣圖和經(jīng)濟(jì)展望中暗示今年可能還有兩次25BP加息。年內(nèi)降息預(yù)期淡化，黃金價(jià)格高位震蕩。
銅滬銅主力合約收盤68630元/噸，周漲幅2.31%；美聯(lián)儲(chǔ)6月暫緩加息符合預(yù)期，點(diǎn)陣圖和紀(jì)要表述偏鷹派，但市場解讀樂觀；5月國內(nèi)信貸和主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略回落，但政策預(yù)期走強(qiáng)，刺激有色金屬價(jià)格回補(bǔ)5月跌幅。
鋁滬鋁主力合約收盤18665元/噸，周漲幅1.30%；本周社會(huì)庫存52.0萬噸（-3.3萬噸），去庫速度放緩，但庫存處于歷年低位，擠倉風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)；下游加工企業(yè)開工率環(huán)比略降，淡季特征初顯。云南電解鋁近期將集中復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)數(shù)量待跟蹤。
鋅滬鋅主力合約收盤20560元/噸，周漲幅2.98%；瑞典Boliden旗下愛爾蘭Tara鋅礦（年產(chǎn)10-11萬噸鋅）因虧損停產(chǎn)，刺激鋅價(jià)超跌反彈。
錫LME錫最新收盤價(jià)2.69萬美元/噸，本周漲幅3.48%；SHFE錫最新收盤價(jià)22.02萬元/噸，本周漲幅5.22%。本周開始，興業(yè)銀錫的全資子公司銀漫礦業(yè)開始為期一個(gè)月的停產(chǎn)技改，主要目的是為了提升錫的選礦回收率和入選品位，7月10日左右恢復(fù)生產(chǎn)。據(jù)公司公告披露的業(yè)績指引，今年Q2-Q3錫產(chǎn)量2014噸，停產(chǎn)一個(gè)月約影響336噸錫供給。隨著距離8.1日緬甸佤邦地區(qū)全面停產(chǎn)節(jié)點(diǎn)越來越近，疊加銀漫礦業(yè)停產(chǎn)，持續(xù)拉漲錫價(jià)。
鎳LME鎳最新報(bào)價(jià)2.30萬美金/噸，周內(nèi)漲幅8.65%；滬鎳最新報(bào)價(jià)17.33萬元/噸，周內(nèi)漲幅6.57%。鎳基本面偏弱格局下主要由宏觀情緒主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，鎳價(jià)前期表現(xiàn)疲軟，但本周對(duì)于國內(nèi)后市將出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策的預(yù)期，拉動(dòng)鎳價(jià)反彈。我們認(rèn)為鎳價(jià)中長期價(jià)格重心將逐步下移，但鎳價(jià)下移將有利于提升三元材料的性價(jià)比。
鋰國產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰和氫氧化鋰最新報(bào)價(jià)均為31.25萬元/噸，周內(nèi)價(jià)格沒有變化。5月份經(jīng)歷過下游材料企業(yè)和貿(mào)易商集中補(bǔ)庫使得鋰價(jià)超預(yù)期上漲之后，6月份鋰價(jià)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。供給端，隨著氣溫轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)青海地區(qū)鹽湖提鋰產(chǎn)量逐步提升；需求端，儲(chǔ)能電池的表現(xiàn)較為亮眼，動(dòng)力電池月度排產(chǎn)量也逐月提升，但還未達(dá)到旺盛的需求狀態(tài)；目前鋰電產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艹杀緣毫τ绊?，下游材料企業(yè)對(duì)于30萬元/噸以上的鋰價(jià)接受起來有一定的困難，采購較為謹(jǐn)慎，鋰價(jià)在當(dāng)前位置上下游博弈較為激烈。我們認(rèn)為，近期隨著下游材料企業(yè)庫存恢復(fù)到一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平之后，鋰價(jià)很難再出現(xiàn)短期超預(yù)期上漲的局面，更有可能是在20-30萬元/噸的區(qū)間波動(dòng)。
鈷MB標(biāo)準(zhǔn)級(jí)鈷最新報(bào)價(jià)16.53美元/磅，周內(nèi)漲幅6.65%；國產(chǎn)電鈷最新報(bào)價(jià)25.50萬元/噸，周內(nèi)漲幅2.82%；原料主流計(jì)價(jià)系數(shù)上調(diào)至59.0%-62.5%左右。鈷價(jià)在成本支撐下小幅上漲，但下游需求仍略顯平淡，以剛需采購為主，預(yù)計(jì)鈷價(jià)上行空間較為有限。另外從中長期的時(shí)間維度來看，剛果(金)世界級(jí)銅鈷項(xiàng)目的投產(chǎn)，以及印尼濕法鎳所伴生出來鈷的增量較多，對(duì)鈷價(jià)也會(huì)形成壓制。稀土氧化鐠釹價(jià)格50萬元/噸，下跌0.20%；氧化鋱價(jià)格815萬元/噸，下跌0.61%。
稀土市場平穩(wěn)運(yùn)行，上游生產(chǎn)成本支撐較為堅(jiān)挺，但需求跟進(jìn)不足，價(jià)格小幅下調(diào)。
鋼材螺紋鋼價(jià)格3820元/噸，上漲2.41%；熱卷價(jià)格3930元/噸，上漲1.29%。市場交易政策預(yù)期，信心增強(qiáng)，刺激鋼材價(jià)格上漲。但基本面仍處于弱勢(shì)，供需雙弱，延續(xù)去庫。本周五大鋼材表觀消費(fèi)量967.0萬噸，較上周下降21.5萬噸，較去年同期低13.4萬噸。隨著淡季臨近，市場博弈或進(jìn)一步加劇。
鐵礦石62%普氏指數(shù)115.5美元/噸，上漲2.76%。鋼廠盈利改善刺激鐵水產(chǎn)量上漲，本周日均鐵水產(chǎn)量增至242.6萬噸。雖然港口庫存產(chǎn)量持續(xù)提升，但在鋼廠補(bǔ)庫預(yù)期下，鐵礦石價(jià)格上漲。
鎢江西65%鎢精礦最新報(bào)價(jià)12.20萬元/噸，本周漲幅0.83%；江西88.5%APT最新報(bào)價(jià)18.25萬元/噸，本周漲幅0.55%。本周鎢礦價(jià)格繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，根據(jù)6月16日的報(bào)價(jià)測(cè)算，APT冶煉加工費(fèi)僅8357元/噸，相較于10000元/噸左右的成本，生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)了倒掛。從下游來看，目前硬質(zhì)合金需求仍然較為低迷，對(duì)鎢價(jià)上漲形成一定阻力。
鉬鉬價(jià)繼續(xù)小幅回調(diào)：安泰科45%-50%鉬精礦平均價(jià)最新報(bào)價(jià)3675元/噸度，本周跌幅2.91%；鉬金屬報(bào)價(jià)507.50元/kg，本周跌幅1.93%。從需求角度，鋼廠招標(biāo)節(jié)奏放緩，整體需求表現(xiàn)較弱，市場信心不足。
銻0#銻現(xiàn)貨均價(jià)8.3萬元/噸，與上周持平。目前下游需求仍然偏弱運(yùn)行，氧化銻廠家以消化庫存為主，但本周上游礦石開工率再度下降，供需較為緊張，對(duì)市場價(jià)格形成有效支撐。
鎂聞喜鎂價(jià)20500元/噸，周跌幅2.61%；下游需求偏弱，原料端煤炭、硅鐵價(jià)格下跌；府谷蘭炭整改落實(shí)，部分企業(yè)停產(chǎn)，但庫存仍維持偏高水平。
本周推薦標(biāo)的
推薦標(biāo)的：紫金礦業(yè)、金誠信、錫業(yè)股份、云鋁股份、中國宏橋。
風(fēng)險(xiǎn)提示
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