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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　控股股東能投集團(tuán)擬變更同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾，上市公司層面更加聚焦新能源主業(yè)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)：維持2023~2025年EPS 0.54/0.99/1.12元，維持目標(biāo)價(jià)16.52元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司收到控股股東能投集團(tuán)發(fā)來的《關(guān)于避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾函》，能投集團(tuán)所從事的水力、火力、垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)與上市公司新能源發(fā)電業(yè)務(wù)已不存在實(shí)質(zhì)性競(jìng)爭(zhēng)，原承諾中水力、火力、垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)相關(guān)內(nèi)容無需履行。
　　控股股東承諾變更，上市公司聚焦新能源主業(yè)。我們認(rèn)為：1）公司新能源發(fā)電業(yè)務(wù)與集團(tuán)非新能源發(fā)電業(yè)務(wù)在電力銷售、價(jià)格方面均已不存在實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，預(yù)計(jì)本次集團(tuán)承諾變更對(duì)上市公司新能源發(fā)電業(yè)務(wù)影響程度有限；2）新能源發(fā)電業(yè)務(wù)與水力、火力、垃圾發(fā)電等業(yè)務(wù)商業(yè)模式存在一定差異，我們認(rèn)為本次集團(tuán)承諾變更有助于上市公司聚焦新能源發(fā)電主業(yè)。此外，公司已與控股股東能投集團(tuán)及其全資子公司綠能集團(tuán)簽署《代為培育框架協(xié)議》，我們認(rèn)為代為培育方式在解決公司新能源業(yè)務(wù)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題的同時(shí)，亦有望幫助能投集團(tuán)內(nèi)各主體相互協(xié)作，合力搶抓云南省新能源市場(chǎng)高速發(fā)展機(jī)遇。
　　新能源裝機(jī)逐步兌現(xiàn)，全年業(yè)績加速成長。截至2023年6月公司投產(chǎn)風(fēng)電裝機(jī)70萬千瓦，較2022年末+34.1%。公司提出2023年底力爭(zhēng)新能源總裝機(jī)突破200萬千瓦，我們預(yù)計(jì)2H23公司新能源投產(chǎn)裝機(jī)即將進(jìn)入加速期，公司業(yè)績亦有望隨新能源項(xiàng)目投產(chǎn)加速增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電價(jià)低于預(yù)期，新能源裝機(jī)低于預(yù)期等。