久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

全球領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品和服務(wù)提供商，JDM模式持續(xù)賦能業(yè)績成長
　　公司深耕服務(wù)器行業(yè)二十載，通過“硬件重構(gòu)+軟件定義”的算力產(chǎn)品和解決方案、構(gòu)建開放融合的計(jì)算生態(tài)，為客戶構(gòu)建了滿足多樣化場景的智慧計(jì)算平臺；公司通過創(chuàng)新的JDM模式與客戶深度融合綁定，在疫情期間保持了收入的穩(wěn)健增長和毛利率的穩(wěn)定。
　　大模型訓(xùn)練需求打開AI服務(wù)器業(yè)務(wù)成長空間，公司作為行業(yè)龍頭有望持續(xù)獲益
　　 GPT大模型的推出和持續(xù)迭代引發(fā)全球生成式AI發(fā)展的大浪潮，各大巨頭紛紛進(jìn)行大模型的訓(xùn)練，驅(qū)動(dòng)訓(xùn)練算力需求的持續(xù)高漲，短期全球范圍內(nèi)訓(xùn)練芯片供不應(yīng)求，公司作為全球AI服務(wù)器行業(yè)龍頭，在核心元器件的供應(yīng)上具備一定的優(yōu)勢，有望持續(xù)獲益于下游需求的擴(kuò)張，同時(shí)AI服務(wù)器均價(jià)往往高于x86服務(wù)器，公司毛利率水平也有望持續(xù)提升。
　　具備AI計(jì)算全棧技術(shù)能力，批量前瞻部署液冷產(chǎn)品
　　在產(chǎn)品端，公司在AI計(jì)算等領(lǐng)域發(fā)布的M6超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心AI服務(wù)器已打破165項(xiàng)SPEC世界性能測試紀(jì)錄；在生態(tài)端，公司攜手智源研究院推出了一站式、高質(zhì)量開源項(xiàng)目FlagAI，打造了大模型本地化開發(fā)方案；在溫控端，公司積極布局液冷生產(chǎn)線，亞洲最大液冷研發(fā)生產(chǎn)基地“天池”年產(chǎn)能達(dá)10萬臺，實(shí)現(xiàn)了業(yè)界首次冷板式液冷整機(jī)柜的大批量交付。
　　盈利預(yù)測與估值
　　公司作為全球領(lǐng)先的服務(wù)器供應(yīng)商，有望持續(xù)受益于大模型訓(xùn)練和推理帶來的算力需求擴(kuò)張，同時(shí)AI服務(wù)器單價(jià)更高，公司毛利率水平也有望改善，帶動(dòng)公司利潤率的提升，預(yù)計(jì)2023-2025年整體營業(yè)收入分別為813.48 /943.51/1,084.65億（+17.01% /15.98% /14.96%），歸母凈利潤分別為27.33 / 32.46/ 37.80億（+31.36%/18.80%/16.44%），首次覆蓋，給與“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　主要頭部客戶資本開支不及預(yù)期、大模型訓(xùn)練及推理的算力需求不及預(yù)期、更具性價(jià)比的算力芯片新產(chǎn)品持續(xù)發(fā)布速度超過算力需求實(shí)際增速、算力芯片供應(yīng)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、技術(shù)更新?lián)Q代的風(fēng)險(xiǎn)、國際局勢風(fēng)險(xiǎn)等。