>> 長江證券-投資銀行業(yè)與經(jīng)紀業(yè)行業(yè)每周一話：降息疊加市場成交回暖，看好板塊景氣度延續(xù)-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
4842KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
吳一凡,謝宇塵 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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投資建議：降息疊加市場成交回暖，看好板塊景氣度延續(xù)
日均成交再破萬億，互聯(lián)網(wǎng)金融與券商Q2業(yè)績確定性改善。1）本周兩市日均成交額10108.77億元，環(huán)比+12.78%，日均換手率1.39%，環(huán)比+12.20BP，日均成交額再突破萬億，顯著回暖；2）一季度自營已顯著帶動券商業(yè)績回暖，二季度以來，市場熱度提升推動收費類業(yè)務(wù)貢獻業(yè)績增量，券商盈利能力有望繼續(xù)上行；3）近年來傳統(tǒng)券商紛紛布局金融科技領(lǐng)域，加大了信息技術(shù)投入，以科技平臺賦能財富管理、機構(gòu)交易等業(yè)務(wù)，其中華泰證券研發(fā)投入券業(yè)排名第一，成功打造了“漲樂財富通”、“行知”等領(lǐng)先科技平臺，重點推薦；4）長期來看，一方面垂直財經(jīng)領(lǐng)域是AIGC商業(yè)化落地的適宜土壤，隨著人工智能科技的快速發(fā)展，看好具備“平臺+用戶+技術(shù)”三大優(yōu)勢的同花順；另一方面券商財富管理賽道仍具備較為確定的長期成長空間，看好成長性與韌性兼?zhèn)涞拇N和機構(gòu)業(yè)務(wù)龍頭，重點推薦東方財富、中信證券和中金公司H。
五月保費驗證復(fù)蘇趨勢，持續(xù)看好壽險上行空間。1）主線邏輯來自于經(jīng)濟復(fù)蘇下，資產(chǎn)端修復(fù)有效帶動行業(yè)估值快速抬升；同時增強龍頭險企負債端回暖的確定性和彈性，資負雙擊之下具備充足的上行空間；2）基數(shù)效應(yīng)結(jié)合個險渠道特征判斷負債端回暖趨勢仍將延續(xù)，把握二季度確定性的改善機會；3）上市險企披露五月保費數(shù)據(jù)，壽險增速環(huán)比上月改善，財險受車險拖累增速環(huán)比下行；從人保結(jié)構(gòu)來看，壽險健康險新單增速均有；改善、車險增速環(huán)比下行，農(nóng)險、信保險保持較快增速；4）行業(yè)2023年P(guān)EV僅為0.43-0.80倍，性價比處于較高水平，其中負債端確定性較強且資產(chǎn)端彈性較好的國壽0.80倍、資產(chǎn)負債兩端空間充足的新華0.43倍，重點推薦。
租賃行業(yè)特色企業(yè)逐步展現(xiàn)出盈利優(yōu)越性，中長期看好細分領(lǐng)域龍頭。頭部租賃企業(yè)在強監(jiān)管周期市場份額穩(wěn)定擴張，短期內(nèi)受監(jiān)管影響規(guī)模增長放緩，但低利率環(huán)境有利于息差擴大穩(wěn)定盈利水平，看好轉(zhuǎn)型周期中特色租賃企業(yè)的成長性，推薦江蘇租賃。
核心數(shù)據(jù)跟蹤
券商：本周權(quán)益市場整體震蕩，滬深300環(huán)比+3.3%，日均成交環(huán)比+12.78%，兩融余額環(huán)比+0.24%，滬港通凈流出3.79億元，深港通凈流入147.70億元。
保險：上市險企5月月度保費增速回升；5年期國債收益率+0.02bp至2.4543%。
行業(yè)新聞&重點公司公告
新聞：上交所就《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第9號——信息披露工作評價（征求意見稿）》公開征求意見；人社部發(fā)展二、三支柱養(yǎng)老保險，實現(xiàn)保障方式多樣性。
公告：中原證券董事長菅明軍退休；中國銀河申請開展商品期貨及期權(quán)做市業(yè)務(wù)收到證監(jiān)會無異議監(jiān)管意見書。
風險提示
1、權(quán)益市場大幅回調(diào)；
2、監(jiān)管政策收緊。
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