>> 招商證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：仔豬價格加速回落，持續(xù)關(guān)注種業(yè)振興-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 3882KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
施騰,李秋燕,朱衛(wèi)華 |
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仔豬價格加速回落，行業(yè)或進(jìn)入全面虧損，母豬產(chǎn)能或加速去化；非瘟疫苗商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)。玉米種業(yè)分化加速，轉(zhuǎn)基因變革漸近。建議布局養(yǎng)殖板塊和研發(fā)型育種龍頭，關(guān)注禽養(yǎng)殖板塊。
生豬：仔豬價格加速回落，母豬產(chǎn)能或加速去化。截至6月16日，全國豬價14.5元/公斤、周環(huán)比+1.1%。規(guī)模場15kg仔豬銷售價格周環(huán)比降幅擴(kuò)大至10%，呈現(xiàn)加速下跌趨勢。隨著市場對后市豬價的預(yù)期降低，以及現(xiàn)金流的持續(xù)惡化，仔豬價格有望跌破成本線，行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入全面虧損階段，倒逼能繁母豬產(chǎn)能加速去化。此外，板塊估值整體已回落至歷史低位。豬價底部&估值底部或?yàn)轲B(yǎng)殖板塊重要配置時間節(jié)點(diǎn)，產(chǎn)能去化為重要催化。繼續(xù)重點(diǎn)推薦生豬養(yǎng)殖板塊投資機(jī)會。標(biāo)的選擇方面，繼續(xù)重點(diǎn)推薦牧原股份、溫氏股份；彈性標(biāo)的推薦巨星農(nóng)牧等；建議關(guān)注天康生物、京基智農(nóng)、唐人神等。
種植：全球玉米豐產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，持續(xù)關(guān)注種業(yè)振興。本月USDA報告進(jìn)一步上調(diào)全球玉米產(chǎn)量預(yù)期，國際玉米供需改善；預(yù)計國內(nèi)優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)偏緊，2023/24年國內(nèi)玉米價格或仍具備一定的上行基礎(chǔ)。當(dāng)前玉米種植收益高企或提振玉米種子需求，關(guān)注玉米生長期天氣。轉(zhuǎn)基因玉米品種審定有序推進(jìn)，2023年試點(diǎn)范圍已經(jīng)擴(kuò)大至6大省份，轉(zhuǎn)基因商變革漸近。建議擇優(yōu)布局具備較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力的龍頭種企，推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)。
后周期：飼料價格高位運(yùn)行，亞單位疫苗率先提交應(yīng)急評價申請。1）飼料：近期育肥豬配合料價格和肉雞料價格分別穩(wěn)定在3.77元/公斤和4.05元/公斤的較高水平。2023年4月，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2584萬噸，同比增長12%。我們認(rèn)為，玉米、豆粕等原材料價格回落或帶動行業(yè)盈利向上修復(fù)。重點(diǎn)推薦海大集團(tuán)。2）動保：非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，中科院、蘭研所亞單位疫苗已提交應(yīng)急評價申請，載體疫苗正在做轉(zhuǎn)基因生物安全評價。非瘟疫苗商業(yè)化或大幅推動動保板塊擴(kuò)容。建議關(guān)注生物股份、中牧股份、普萊柯等。
禽養(yǎng)殖：白雞利潤持續(xù)改善，關(guān)注禽肉消費(fèi)。本周主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價2.43元/羽，周環(huán)比上漲13.2%；主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價4.43元/斤，周環(huán)比下降4.9%；黃羽肉雞價格5.93元/斤，周環(huán)比上漲3.5%；毛雞養(yǎng)殖利潤-1.2元/羽。去年5月起引種短缺的影響或在今年下半年逐步顯現(xiàn)，雞苗供應(yīng)或現(xiàn)拐點(diǎn)，且禽流感對國內(nèi)引種的影響仍存，重視禽板塊配置良機(jī)。另外看好黃羽雞苗后市行情。
風(fēng)險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動超預(yù)期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，重大食品安全事件，上市公司銷量/成本不達(dá)預(yù)期，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。
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