>> 招商證券-商業(yè)行業(yè)社零數(shù)據(jù)點評：5月社零同比+12.7%，關注電商、黃金珠寶高景氣賽道-230615
| 上傳日期： |
2023/6/16 |
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| 2947KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
丁浙川,李秀敏 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2023年5月社會消費品零售總額為37803億元，同比+12.7%，兩年復合增速為+2.6%，邊際增速略有放緩；實物網(wǎng)上零售總額當月值為10891億元，同比+16.9%，兩年復合增速為+8.9%，線上滲透率穩(wěn)步提升，看好電商基于消費者體驗與成本效率優(yōu)勢驅(qū)動下的長期增長趨勢；分品類看，受益節(jié)日催化及婚慶需求回補，珠寶延續(xù)較高速增長，建議持續(xù)關注電商、黃金珠寶高景氣賽道。
5月社零同比增長12.7%，整體復蘇增勢仍保持穩(wěn)健。2023年5月社會消費品零售總額為37803億元，同比+12.7%，相比4月增速略有放緩，2021-2023年CAGR為+2.6%，1-5月社會消費品零售總額187636億元，同比增長9.3%。分消費類型看，5月餐飲零售收入4070億元，同比增長35.1%，兩年CAGR為+3.3%；商品零售總額收入33733億元，同比增長10.5%，兩年CAGR為2.5%。分地域來看，5月城鎮(zhèn)/鄉(xiāng)村消費品零售額分別為32906億元、4897億元，分別同比+12.7%/+12.8%，整體5月社零仍維持穩(wěn)健復蘇增勢。
5月實物網(wǎng)絡零售額同比增長16.9%，線上滲透率持續(xù)提升。5月實物網(wǎng)上零售總額當月值為10891億元，同比+16.9%，兩年復合增速為+8.9%，高于社零增速，線上零售滲透率增至25.6%，同比提升0.7pct。分品類看，吃/穿/用類商品網(wǎng)絡零售額累計同比增長+8.4%/+14.6%/+11.5%，增速相比前月分別-0.6pct/+1.1pct/+1.9pct。對于線下業(yè)態(tài)，便利店/百貨店/超市/品牌專賣店/專業(yè)店同比+8%/+11.4%/-0.3%/+6.0%/+6.5%，不同實體零售業(yè)態(tài)間略有分化，百貨、便利店增勢向好。
分品類看，黃金珠寶、通訊器材、汽車等可選類目延續(xù)較快增速。分品類看，金銀珠寶受五一黃金周、520、母親節(jié)節(jié)日催化及婚慶需求回補等多重驅(qū)動，延續(xù)較高增長，5月零售額同比+24.4%；此外可選消費品類中服飾紡織、通訊器材、汽車增速均跑贏大盤，5月零售額同比增速分別為+17.6%/+27.4%/+24.2%，而建材、家具、家用電器等地產(chǎn)相關業(yè)態(tài)增速仍有承壓，5月零售額分別同比-14.6%、+5%、+0.1%。必選消費板塊中，5月糧油食品、煙酒、日用品分別同比-0.7%、+8.6%、+9.4%，相比前月增速（+1%、+14.9%、+10.1%）略有放緩，兩年復合增速分別為+6.6%、+7.3%、+1.6%。
投資建議：5月社零整體復蘇增速仍保持穩(wěn)健，電商滲透率持續(xù)提升，看好電商基于消費者體驗與成本效率優(yōu)勢驅(qū)動下的長期增長趨勢；黃金珠寶受益節(jié)日催化及婚慶需求回補延續(xù)較高速增長態(tài)勢，建議持續(xù)關注電商、黃金珠寶高景氣賽道。
風險提示：宏觀經(jīng)濟消費下滑；國內(nèi)疫情反復；行業(yè)競爭加劇。
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